>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報(bào)：紐蒙特2025Q3權(quán)益黃金產(chǎn)量／銷量分別環(huán)比減少4.1%／4.0%至44.2噸／40.68噸，調(diào)整后凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)18.1%至18.83億美元-251201
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況
2025Q3紐蒙特權(quán)益黃金總產(chǎn)量為142萬(wàn)盎司（約44.2噸），環(huán)比減少4.1%，同比減少15.0%。主要受Penasquito和Lihir礦品位下降及計(jì)劃性停產(chǎn)影響，同時(shí)Ahafo南礦區(qū)Subika露天礦于七月結(jié)束采礦作業(yè)亦導(dǎo)致產(chǎn)量下滑。Brucejack,、CerroNegro和Yanacocha礦區(qū)的增產(chǎn)部分抵消了上述減產(chǎn)影響。
2025Q3紐蒙特權(quán)益黃金總銷量為130.8萬(wàn)盎司（約40.68噸），環(huán)比減少4.0%，同比減少15.7%。
2025Q3公司黃金平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為3539美元/盎司，環(huán)比上漲6.6%，同比上漲40.5%。該價(jià)格包含每盎司3,484美元的總收款價(jià)、暫定定價(jià)銷售按市價(jià)計(jì)價(jià)帶來(lái)的每盎司62美元利好影響，以及處理和精煉費(fèi)用的每盎司7美元減項(xiàng)。
2025Q3不計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位銷售成本（CAS）為1185美元/盎司，環(huán)比減少2.5%，同比減少1.8%。較上季度略有下降，因紐蒙特持續(xù)推進(jìn)成本管控與生產(chǎn)效率提升，抵消了銷量下滑及金價(jià)走強(qiáng)環(huán)境下特許權(quán)使用費(fèi)、生產(chǎn)稅和利潤(rùn)分成協(xié)議相關(guān)成本的上升。
2025Q3計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位銷售成本（CAS）為831美元/盎司，環(huán)比減少9.4%，同比減少21.0%。較上季度略有下降。在每盎司CAS基礎(chǔ)上，成本下降主要源于管理費(fèi)用及其他支出減少，部分被維持性資本支出增加所抵消。
2025Q3不計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位綜合維持成本（AISC）為1566美元/盎司，環(huán)比減少1.7%，同比減少2.8%。
2025Q3計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位綜合維持成本（AISC）為1303美元/盎司，環(huán)比減少5.2%，同比減少15.5%。
財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)情況
2025Q3公司銷售收入為55.24億美元，同比增長(zhǎng)19.96%，環(huán)比增長(zhǎng)3.9%。
2025Q3公司成本和費(fèi)用為29.48億美元，同比減少15.2%，環(huán)比增長(zhǎng)31%。
2025Q3歸屬于紐蒙特股東的凈利潤(rùn)為18.32億美元，環(huán)比減少11.1%，同比增長(zhǎng)98.7%。較上一季度減少2.29億美元，該降幅主要源于待售資產(chǎn)處置收益為9900萬(wàn)美元，而上一季度該項(xiàng)收益為6.99億美元；部分抵消因素包括：黃金實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲帶動(dòng)收入增長(zhǎng)、現(xiàn)金成本略有下降、投資及期權(quán)公允價(jià)值凈收益縮減至3800萬(wàn)美元（上季度為1.51億美元），以及所得稅和礦業(yè)稅減少3.05億美元。
2025Q3本季度調(diào)整后凈利潤(rùn)為18.83億美元，環(huán)比增長(zhǎng)18.1%，同比增長(zhǎng)101.2%。較上季度的16億美元有所提升。第三季度凈利潤(rùn)主要調(diào)整項(xiàng)包括：待售資產(chǎn)出售凈收益9900萬(wàn)美元（主要源于Coffee開發(fā)項(xiàng)目前期減值部分回轉(zhuǎn)）、重組及遣散費(fèi)8500萬(wàn)美元、債務(wù)注銷損失7200萬(wàn)美元，主要涉及歷史閑置礦場(chǎng)的復(fù)墾及修復(fù)費(fèi)用4100萬(wàn)美元，主要涉及閑置資產(chǎn)的減值損失3900萬(wàn)美元，以及投資與期權(quán)公允價(jià)值凈收益3800萬(wàn)美元。
2025Q3調(diào)整后EBITDA為33.09億美元，環(huán)比增長(zhǎng)10.4%，同比增長(zhǎng)68.2%。EBITDA下降主要源于凈利潤(rùn)減少。調(diào)整后EBITDA剔除了總額1.07億美元的凈調(diào)整項(xiàng)，主要包括前期待售資產(chǎn)減值部分轉(zhuǎn)回、重組及遣散費(fèi)用、債務(wù)注銷損失、復(fù)墾與修復(fù)費(fèi)用、減值損失，以及投資與期權(quán)公允價(jià)值凈收益。
2025Q3扣除營(yíng)運(yùn)資本前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為25.84億美元，環(huán)比增長(zhǎng)16.0%，同比增長(zhǎng)40.034.5%。主要得益于黃金實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲帶來(lái)的收入增加及現(xiàn)金成本（CAS）小幅下降。
2025Q3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為22.98億美元，環(huán)比減少3.6%，同比增長(zhǎng)40.4%。主要源于營(yíng)運(yùn)資本凈變動(dòng)產(chǎn)生2.86億美元負(fù)面影響。該流動(dòng)資金變動(dòng)主要源于：應(yīng)收賬款因收款時(shí)間差增加3.69億美元；持續(xù)支付先前計(jì)提的復(fù)墾活動(dòng)支出2.47億美元（主要涉及Yanacocha水處理廠建設(shè)）；庫(kù)存及堆料增加1.06億美元。這些不利的營(yíng)運(yùn)資本調(diào)整部分被其他負(fù)債的遞延（2.17億美元）所抵消，主要涉及遣散費(fèi)及員工相關(guān)負(fù)債，以及未來(lái)稅款支付的遞延（1.73億美元）。
2025Q3所得稅及采礦現(xiàn)金稅款較上季度下降9%至5.88億美元，主要因歸屬于紐蒙特股東凈利潤(rùn)減少，以及上季度因完成非核心資產(chǎn)剝離（主要涉及Akyem項(xiàng)目）導(dǎo)致現(xiàn)金稅款支出增加。
2025Q3自由現(xiàn)金流為15.71億美元，環(huán)比減少8.1%，同比增長(zhǎng)106.7%。主要源于本季度營(yíng)運(yùn)活動(dòng)提供的凈現(xiàn)金減少——受不利營(yíng)運(yùn)資本影響所致（上季度則受益于有利營(yíng)運(yùn)資本），同時(shí)資本支出增加。
資產(chǎn)負(fù)債表和流動(dòng)性在第三季度保持強(qiáng)勁，在減少20億美元債務(wù)后，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到56億美元，總流動(dòng)性為96億美元；季度末凈債務(wù)接近零，為1200萬(wàn)美元。
紐蒙特第四季度及2025年指導(dǎo)方針
紐蒙特在2025年2月公布的成本節(jié)約計(jì)劃方面取得重大進(jìn)展，使公司得以在黃金價(jià)格上漲環(huán)境下，在維持產(chǎn)量和單位成本預(yù)期不變的前提下，上調(diào)2025年多項(xiàng)成本指標(biāo)的指導(dǎo)值。
此外，公司還調(diào)整了資本支出指導(dǎo)方針，將部分支出時(shí)間推遲至明年。紐蒙特基于完整資產(chǎn)組合的2025年第四季度及全年指導(dǎo)意見如下。
2026年預(yù)期指標(biāo)
受管理礦區(qū)計(jì)劃開采順序影響，紐蒙特2026年歸屬黃金產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持在2025年指導(dǎo)區(qū)間內(nèi)，但趨近下限。如先前所述，明年Ahafo南礦產(chǎn)量下降將主要由Ahafo北礦新
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