>> 中銀證券-社會服務(wù)行業(yè)雙周報：冬季冰雪旅游概念升溫，海南島封關(guān)在即-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 1119KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李小民,糾泰民 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
| 下載權(quán)限： |
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前兩交易周（2025.11.17-2025.11.28）社會服務(wù)板塊下跌1.13%，在申萬一級31個行業(yè)排名中位列第8。伴隨氣溫下降，旅游出行市場步入淡季，但冰雪旅游概念近期逐步升溫。我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
市場回顧&行業(yè)動態(tài)數(shù)據(jù)
前兩交易周上證綜指累計下跌2.55%，報收3888.60。滬深300累計下跌2.19%，報收4526.66。社會服務(wù)板塊下跌1.13%，在申萬一級31個行業(yè)排名中位列第8。社會服務(wù)板塊跑贏滬深300指數(shù)1.06pct。社會服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中1個上漲，漲跌幅由高到低分別為：教育（+3.67%）、專業(yè)服務(wù)（-0.17%）、酒店餐飲（-1.34%）、旅游及景區(qū)（-4.03%）、旅游零售（-10.48%）。
據(jù)航班管家，11.24-11.30全國民航執(zhí)行客運(yùn)航班量103130架次，環(huán)比上周減少0.31%，是19年同期水平的104.15%。其中國際航班量13214架次，恢復(fù)至2019年的85.93%，環(huán)比+0.44%。
雙周要聞
冰雪旅游相關(guān)主題升溫。伴隨氣溫降低，北方多地滑雪場“開板”，冰雪旅游季即將開始。當(dāng)前，國內(nèi)主要冰雪游目的地航班預(yù)定熱度、酒店、民宿等預(yù)訂熱度皆有所上升。此外，據(jù)國際冬季運(yùn)動博覽會主論壇發(fā)布的《中國冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報告（2025）》，2024至2025冰雪季，滑雪場周邊兩公里消費(fèi)金額同比增長27.97%，冰雪運(yùn)動對周邊零售、交通、餐飲等行業(yè)拉動作用明顯。
海南島封關(guān)在即。12月18日，海南自由貿(mào)易港將正式啟動全島封關(guān)運(yùn)作，這有望助推海南進(jìn)入更高層次的改革開放，有望對于當(dāng)?shù)芈糜涡袠I(yè)產(chǎn)生積極效應(yīng)。據(jù)新華社，目前封關(guān)運(yùn)作所需軟硬件條件已準(zhǔn)備就緒，10個“二線口岸”通過國家驗收，海關(guān)智慧監(jiān)管平臺已上線運(yùn)行，海南國際旅行衛(wèi)生保健中心等4個海關(guān)封關(guān)保障項目已全部投入使用。此外，免稅概念有望受益于客流數(shù)量增長和政策紅利，在當(dāng)下較受關(guān)注。
投資建議
冬季通常為文旅淡季，但其中冰雪旅游概念熱度逐步升溫，北方多地作為冬季冰雪旅游目的地也較受關(guān)注。我們建議關(guān)注后續(xù)業(yè)績增長確定性強(qiáng)的出行鏈及產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司：同程旅行、黃山旅游、麗江股份、宋城演藝、嶺南控股、眾信旅游、中青旅、海昌海洋公園、天目湖、長白山等；受益于商旅客流復(fù)蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店等；受益于促就業(yè)政策推動的科銳國際、北京人力；跨境游市場恢復(fù)有望推動機(jī)場免稅的恢復(fù)和市內(nèi)免稅新政加速推出，建議關(guān)注中國中免、王府井；承接餐飲、宴會需求復(fù)蘇的同慶樓；本地生活消費(fèi)老字號品牌豫園股份；受益于商務(wù)復(fù)蘇的會展品牌米奧會展、蘭生股份；演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈公司鋒尚文化、大豐實業(yè)。
評級面臨的主要風(fēng)險
出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。
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