>> 東北證券-石油石化行業(yè)：中國鈾業(yè)上市在即，關(guān)注核電板塊投資機遇-251203
| 上傳日期： |
2025/12/3 |
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| 304KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
張煜暄,楊占魁 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
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事件：據(jù)公司公告，截至2025年12月1日，中國鈾業(yè)發(fā)行申購已順利完成，發(fā)行價格為17.89元/股，預(yù)計將于12月3日上市。
點評
全球核能建設(shè)或持續(xù)推動核電材料需求，供需缺口預(yù)計長期存在
根據(jù)世界核協(xié)會《2025世界核能業(yè)績報告》，截至2024年底，全球運行中核反應(yīng)堆共440座，較2023年底增加3座；全球核電總裝機容量398GW，較2023年底392GW增加6GW。據(jù)國際原子能機構(gòu)第69屆大會，2050年全球核能發(fā)電裝機容量預(yù)計將達(dá)到561GW-992GW。國內(nèi)方面，根據(jù)國際能源變革論壇核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展分論壇，截至2025年10月，我國在運核電機組達(dá)59臺，總裝機容量為6248萬千瓦；核準(zhǔn)在建機組53臺，裝機容量達(dá)6293萬千瓦，總裝機規(guī)模已突破1.25億千瓦，連續(xù)保持世界第一。根據(jù)中國核電發(fā)展中心、國網(wǎng)能源研究院發(fā)布《我國核電發(fā)展規(guī)劃研究》，到2030年、2035年和2050年，我國核電機組規(guī)模達(dá)到1.3億千瓦、1.7億千瓦和3.4億千瓦，占全國電力總裝機的4.5%、5.1%、6.7%。核電材料作為核工業(yè)生產(chǎn)發(fā)展所需的基礎(chǔ)原材料，是高度稀缺的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，隨著能源體系建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，下游需求將持續(xù)提升，稀缺性亦將愈發(fā)凸顯，供需缺口預(yù)計長期存在。
我國積極推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)，核電發(fā)展受到國家政策大力支持
為推動實現(xiàn)雙碳目標(biāo)，我國逐步構(gòu)建起“1+N”政策體系，相繼發(fā)布《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》《2030年前碳達(dá)峰行動方案》等政策文件，強調(diào)“積極安全有序發(fā)展核電”并提出一系列具體措施；《國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》和《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》等文件則提出“十四五”時期積極有序推進(jìn)沿海三代核電建設(shè)，核電運行裝機容量達(dá)到7,000萬千瓦。2022年、2023年、2024年以及2025年至今，國務(wù)院常務(wù)會議相繼核準(zhǔn)10臺、10臺、11臺以及10臺核電機組開工建設(shè)，近年來核準(zhǔn)機組數(shù)量大幅增加。隨著2026年初《中華人民共和國原子能法》的正式實施，將更加有力地促進(jìn)我國核能事業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。
相關(guān)標(biāo)的：建議關(guān)注【三祥新材】：公司1300噸核級海綿鋯已投產(chǎn)，產(chǎn)品已實現(xiàn)批量出貨，并成功導(dǎo)入核電供應(yīng)鏈，客戶涵蓋海外核電裝備龍頭企業(yè)。同時公司依托鋯鉿分離核心技術(shù)，近期完成核級鉿材料（純度4N以上）中試驗證，可應(yīng)用于第四代核反應(yīng)堆（如熔鹽堆）控制棒，技術(shù)壁壘高且商業(yè)化潛力明確。相關(guān)標(biāo)的包括【中國鈾業(yè)】：公司主要產(chǎn)品天然鈾是核工業(yè)發(fā)展的核心原料，承擔(dān)著打造“強核基石、核電糧倉”的歷史使命，實控人為中核集團(tuán)。【深圳新星】：截至2025H1，公司2萬噸三氟化硼絡(luò)合物生產(chǎn)線和1萬噸三氟化硼氣體生產(chǎn)線設(shè)備安裝已進(jìn)入尾聲。三氟化硼主要用來生產(chǎn)硼10同位素，高豐度的硼10同位素主要用于核反應(yīng)堆控制劑和快堆控制棒、核廢料處理等。（以上公司除三祥新材外，其余尚未有研報覆蓋，且僅為有限列示相關(guān)的公司，不作為投資推薦。）
風(fēng)險提示：政策進(jìn)展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期
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