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本周全球能源價(jià)格回顧。截至2025年12月5日，原油價(jià)格方面，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為63.75美元/桶，較上周上漲0.55美元/桶（+0.87%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為60.08美元/桶，較上周上漲1.53美元/桶（+2.61%）。天然氣價(jià)格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)為10.369美元/百萬英熱，較上周下降0.38美元/百萬英熱（-3.54%）；荷蘭TTF天然氣期貨結(jié)算價(jià)27.225歐元/兆瓦時(shí)，較上周下降1.425歐元/兆瓦時(shí)（-4.97%）；美國HH天然氣期貨結(jié)算價(jià)為5.337美元/百萬英熱，較上周上漲0.487美元/百萬英熱（+10.04%）。煤炭價(jià)格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價(jià)96.46美元/噸，較上周下降0.84美元/噸（-0.86%）；紐卡斯?fàn)柛劭诿禾浚?000K）FOB價(jià)109.5美元/噸，較上周下降1.6美元/噸（-1.44%）；IPE南非理查茲灣煤炭期貨結(jié)算價(jià)90.8美元/噸，較上周上漲5.7美元/噸（+5.13%）。
　　印尼2026年起或?qū)㈤_征煤炭出口稅，煤炭行業(yè)集體抗議。印尼財(cái)政部長近日宣布，計(jì)劃自2026年起對(duì)煤炭出口征收關(guān)稅，以增加國家收入，此舉緣于當(dāng)前煤炭行業(yè)支付的特許權(quán)使用費(fèi)比例低于油氣等其他資源。
　　此舉遭到印尼煤炭礦山協(xié)會(huì)的強(qiáng)烈反對(duì)，認(rèn)為該稅將給已面臨多重挑戰(zhàn)的行業(yè)帶來額外壓力，并可能削弱印尼煤炭在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
　　印尼上一次征收煤炭出口稅是在2006年，此后近二十年均予以免征。此次征收相關(guān)技術(shù)規(guī)范將參照能源和礦產(chǎn)資源部的法規(guī)。
　　投資建議：推薦業(yè)績彈性較大的兗礦能源（H+A）、晉控煤業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注深耕智慧礦山領(lǐng)域的科達(dá)自控。重點(diǎn)關(guān)注煤炭央企中煤能源（H+A）、中國神華（H+A）；重點(diǎn)推薦困境反轉(zhuǎn)的中國秦發(fā)；“績優(yōu)則股優(yōu)”，績優(yōu)的陜西煤業(yè)、電投能源、淮北礦業(yè)、新集能源；彈性較大的兗礦能源、晉控煤業(yè)、平煤股份，未來存在增量的華陽股份、甘肅能化，建議關(guān)注彈性標(biāo)的昊華能源。此外，前期完成控股變更，目前正在辦理資產(chǎn)置換的江鎢裝備亦值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)量釋放超預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，原煤進(jìn)口超預(yù)期。