>> 國盛證券-金馬游樂(300756)游樂主業(yè)向好，開啟文旅文娛機器人業(yè)務(wù)新篇章-251206
| 上傳日期： |
2025/12/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李宏科 |
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事件：11月28日，公司舉辦文旅文娛機器人應(yīng)用場景發(fā)布會，展示現(xiàn)有具身智能機器人創(chuàng)新產(chǎn)品，將為主題公園、景區(qū)、院線、商業(yè)綜合體等場景提供全新智能化解決方案。發(fā)布會現(xiàn)場，公司與國內(nèi)多家文旅文娛領(lǐng)域頭部企業(yè)簽訂合作協(xié)議，將共同推進文旅文娛具身智能機器人在相關(guān)應(yīng)用場景的布局與推廣，獲得超千臺合作訂單。
游樂主業(yè)向好，為機器人業(yè)務(wù)奠定堅實基礎(chǔ)。1）25Q1-3，公司實現(xiàn)營收5.69億元/同比+23.76%，歸母凈利0.90億元/同比+456.47%，扣非歸母凈利0.88億元/同比+1749.60%，業(yè)績表現(xiàn)顯著向好。2個在建研發(fā)生產(chǎn)基地將分別于2025年底、2026H1投入使用，有望進一步提升公司產(chǎn)品交付能力并提供產(chǎn)能支撐。2）公司產(chǎn)品遍布國內(nèi)外眾多知名主題樂園、景區(qū)及商業(yè)綜合體，覆蓋全球近50個國家和地區(qū)，在機械工程、電氣控制、虛擬現(xiàn)實、場景營造和安全標(biāo)準(zhǔn)方面積累數(shù)十年經(jīng)驗，將為公司從裝備制造到AI賦能，全面布局AI具身智能賽道奠定堅實基礎(chǔ)。
持續(xù)布局機器人領(lǐng)域。在機器人領(lǐng)域，除多年經(jīng)驗積累外，1）公司已完成對國內(nèi)人工智能領(lǐng)軍企業(yè)上海矩陣超智系統(tǒng)集成有限公司的戰(zhàn)略投資，并與其共同出資設(shè)立“金馬矩陣”合資公司，共同探索AI與機器人在文旅文娛等場景的創(chuàng)新應(yīng)用。發(fā)布會上，首款“文旅智能服務(wù)型人形機器人”正式亮相。2）與前沿AI機器人公司星塵智能達成戰(zhàn)略合作，聯(lián)手推出全球首個由繩驅(qū)AI機器人自主運營的零售服務(wù)店“機器人MART”，并正式落地文旅場景。3）引進萬達系資深文旅產(chǎn)業(yè)管理者曾茂軍出任公司戰(zhàn)略發(fā)展總顧問，為公司在智能化產(chǎn)品研發(fā)、新產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局、跨領(lǐng)域資源整合等方面提供戰(zhàn)略指導(dǎo)，推動技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)價值深度融合。
已獲超千臺訂單，預(yù)計年底開始投放運營。發(fā)布會上，公司與國內(nèi)多家文旅文娛領(lǐng)域頭部企業(yè)簽訂合作協(xié)議，將共同推進文旅文娛具身智能機器人在相關(guān)應(yīng)用場景的布局與推廣，獲得超千臺合作訂單，預(yù)計將在2025年12月起分階段在商業(yè)綜合體、院線、主題公園、景區(qū)等合作場景完成產(chǎn)品批量投放運營。
投資建議：作為國內(nèi)頂級游樂設(shè)施研發(fā)制造和文旅服務(wù)運營服務(wù)商，公司游樂主業(yè)持續(xù)向好，新增產(chǎn)能進一步提高交付能力；持續(xù)布局機器人領(lǐng)域，自主研發(fā)及外部合作推出創(chuàng)新產(chǎn)品，引入領(lǐng)軍人物鏈接產(chǎn)業(yè)資源，當(dāng)前已簽訂單超千臺，有望快速落地并持續(xù)占領(lǐng)市場，打造全球領(lǐng)先的“文旅文娛產(chǎn)品+應(yīng)用場景”的一站式解決方案。由于公司游樂主業(yè)向好，新增產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，新拓機器人業(yè)務(wù)產(chǎn)品有望快速落地，預(yù)計2025-2027年公司營收分別為7.8/12.1/19.0億元，歸母凈利潤分別為1.1/1.6/2.8億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為75x/52x/30x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：需求嚴(yán)重不及預(yù)期；市場競爭加??；新業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期
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