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周觀察：集團(tuán)出欄壓力偏小但散戶大豬出欄壓力偏大，行業(yè)能繁去化延續(xù)
　　集團(tuán)年度計(jì)劃完成壓力或偏小，散戶大體重豬短期出欄壓力偏大，行業(yè)能繁去化延續(xù)。據(jù)涌益咨詢，截至2025年12月5日，全國(guó)生豬均價(jià)11.19元/公斤，周環(huán)比-0.08元/公斤，同比-4.40元/公斤，涌益樣本生豬屠宰量略高于2023年同期。集團(tuán)方面，部分頭部豬企已披露11月銷售簡(jiǎn)報(bào)，牧原股份、溫氏股份2025年商品豬出欄目標(biāo)分別為7200-7800、3300-3500萬頭，其2025年11月商品豬出欄分別為660、346萬頭，1-11月累計(jì)出欄分別為7100、3189萬頭，因此牧原股份、溫氏股份12月生豬出欄僅需700、300萬頭便可完成年度出欄目標(biāo)上限，頭部集團(tuán)年前出欄壓力并不大。
　　從均重看散戶出欄壓力短期偏大，但壓力已在持續(xù)釋放中。截至2025年12月4日，涌益樣本生豬出欄均重129.82公斤/頭，周環(huán)比+0.60公斤/頭，同比+2.47公斤/頭，其中集團(tuán)出欄均重124.71公斤/頭，周環(huán)比+0.16公斤/頭，散戶出欄均重146.08公斤/頭，0.91公斤/頭，散戶出欄占比提升至23.90%，周環(huán)比+1.25pct。行業(yè)出欄均重整體上移。散戶均重偏高，當(dāng)前豬價(jià)以難以覆蓋散戶130kg以上體重段的增重成本，散戶恐慌情緒轉(zhuǎn)濃加速出欄。2025年11月20-30日行業(yè)二育欄舍利用率42.2%，環(huán)比-8.5 pct，同比+3.8 pct。
　　整體看，生豬年前需求向上供給增量有限，行業(yè)能繁去化大勢(shì)不變。年前集團(tuán)出欄壓力偏小，散戶階段性釋放大體重出欄壓力后行業(yè)出欄均重或快速下移。涌益樣本11月能繁存欄環(huán)比-0.14%，豬價(jià)低位運(yùn)行帶動(dòng)行業(yè)能繁持續(xù)去化，即使春節(jié)旺季豬價(jià)階段性上移亦難改能繁去化大勢(shì)。
　　周觀點(diǎn)：生豬養(yǎng)殖虧損去化或加速，寵物板塊國(guó)貨崛起邏輯持續(xù)強(qiáng)化
　　生豬及仔豬均陷虧損，疊加政策疫病多因素催化，生豬去化或加速。推薦：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物等。
　　飼料板塊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受益禽畜后周期，海外強(qiáng)勁需求支撐價(jià)格。推薦：海大集團(tuán)、新希望等。
　　消費(fèi)升級(jí)疊加關(guān)稅壁壘，寵物板塊國(guó)貨崛起邏輯持續(xù)強(qiáng)化。推薦：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)（12.01-12.05）：農(nóng)業(yè)跑輸大盤1.86個(gè)百分點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)上漲0.37%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌1.49%，跑輸大盤1.86個(gè)百分點(diǎn)。子板塊來看，動(dòng)物保健板塊領(lǐng)漲。個(gè)股來看，好當(dāng)家（+16.15%）、西王食品（+10.26%）、生物股份（+9.66%）領(lǐng)漲。
　　本周價(jià)格跟蹤（12.01-12.05）：本周白羽雞、玉米等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上漲
　　12月5日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為11.2元/kg，較上周上漲0.01元/kg；仔豬均價(jià)為19.26元/kg，較上周上漲0.07元/kg；白條肉均價(jià)15.11元/kg。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷，動(dòng)物疫病不確定性等。