>> 開源證券-商貿(mào)零售行業(yè)點評報告-醫(yī)美化妝品11月月報：美麗田園收購思妍麗100%股權，雙十一大促落幕美妝表現(xiàn)亮眼-251203
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
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| 1620KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
黃澤鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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板塊行情回顧
醫(yī)美（選取14家上市公司）：11月個股漲幅靠前為*ST蘇吳（+25.3%）、朗姿股份（+3.8%）、華東醫(yī)藥（+1.0%）；化妝品（選取20家上市公司）：11月個股漲幅靠前為科思股份（+18.9%）、嘉亨家化（+13.0%）、敷爾佳（+11.2%）。
醫(yī)美：美麗田園收購思妍麗100%股權，實現(xiàn)“三強聯(lián)合”
?。?）2025年10月15日，美麗田園宣布以12.5億元人民幣戰(zhàn)略收購思妍麗100%股份，本次收購后中國美容服務行業(yè)市占率前三品牌（美麗田園、奈瑞兒、思妍麗）將齊聚一家，搶占高端品牌黃金戰(zhàn)場。此外，2025年11月19日，美麗田園舉行了戰(zhàn)略升級發(fā)布會，宣布面向未來的三大超級戰(zhàn)略，“超級品牌+超級連鎖+超級數(shù)字化”。（2）2025年10月科笛集團兩大核心大單品重磅上市，科笛集團外用非那雄胺噴霧劑紛永維？Finjuve？、4%鹽酸米諾環(huán)素泡沫劑安佐清？在中國正式開啟銷售，公司兩大核心單品產(chǎn)品力強勁疊加多元化管線儲備，后續(xù)有望打開銷售市場空間。
化妝品：雙十一大促落幕，美妝表現(xiàn)亮眼
2025年雙十一電商大促告一段落：10月7日-11月11日雙十一全網(wǎng)電商銷售總額為16950億元，較2024年增長14.2%。其中，美妝品類全網(wǎng)GMV高達1325億元，美容護膚和香水彩妝細分板塊的銷售總額分別為991億元和334億元。分渠道看，天貓與抖音雙十一美妝榜首分別為國貨品牌珀萊雅與韓束，國貨龍頭地位彰顯。分品牌看，（1）珀萊雅整體表現(xiàn)亮眼，主品牌在天貓美妝全周期成交榜、京東、拼多多和唯品會美護國貨榜均為榜首；（2）上美股份主品牌韓束在抖音穩(wěn)居美護榜TOP1，其他渠道也均為細分品類熱賣榜TOP1；（3）若羽臣品類破圈，氣味正超越香水瓶的邊界，打開“全域用香”時代。消費趨勢方面，功效護膚及高價格帶為本次雙十一的增長核心，高端美妝景氣度趨勢延續(xù)，高價格帶GMV環(huán)比增速亮眼，自播地位深化夯實品牌心智。最后，即時零售作為“新戰(zhàn)場”，珀萊雅、自然堂、薇諾娜、毛戈平等多家品牌已入駐美團“品牌官旗閃電倉”，據(jù)雙十一開門紅首日戰(zhàn)報，美團閃電倉美妝護膚等品類GMV翻倍增長。
投資建議：看好“情緒消費”下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司
（1）醫(yī)美：看好布局差異化增量賽道的上游醫(yī)美產(chǎn)品廠商和規(guī)模與版圖擴張并進的連鎖醫(yī)美機構，重點推薦愛美客、科笛-B，受益標的美麗田園醫(yī)療健康等；（2）化妝品：看好滿足情緒價值和安全成分創(chuàng)新的國貨品牌，重點推薦毛戈平（線上線下渠道雙發(fā)力，品牌勢能維持高位）、珀萊雅（國貨美妝龍頭，持續(xù)夯實“大單品策略”，雙十一表現(xiàn)亮眼）、上美股份（主品牌韓束穩(wěn)固心智，子品牌細分賽道持續(xù)放量，業(yè)績有望持續(xù)增長）、巨子生物、丸美生物、潤本股份等。
風險提示：消費復蘇不及預期；競爭加?。徽唢L險
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