>> 財信證券-宏觀策略周報：指數(shù)震蕩企穩(wěn)，逐步低吸科技方向-251207
| 上傳日期： |
2025/12/7 |
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| 1131KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi) |
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大勢研判。指數(shù)方面，在宏觀及政策面暫時缺乏催化、市場成交額仍待提升、日本加息預(yù)期擾動下，上周市場延續(xù)低位震蕩走勢，A股各大指數(shù)移動平均線形態(tài)從分散走向收斂，指數(shù)出現(xiàn)初步企穩(wěn)信號，靜待新一輪市場趨勢性行情。風(fēng)格方面，近期市場盤面熱點題材快速輪動，暫時缺乏明確領(lǐng)漲主線。我們?nèi)跃S持之前判斷，在12月中旬前后，隨著機構(gòu)資金重新布局明年方向、中央經(jīng)濟工作會議召開、美聯(lián)儲降息靴子落地、“AI投資泡沫”擔(dān)憂階段性消退，屆時A股市場將迎來新一輪做多窗口期；中長期而言，在“反內(nèi)卷”改善上市公司業(yè)績、居民儲蓄資產(chǎn)入市、全球流動性緩和、科技產(chǎn)業(yè)趨勢加持下，2026年A股“慢牛”行情大概率延續(xù)。
投資建議。近期可適當(dāng)關(guān)注：（1）密集政策利好催化的商業(yè)航天、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)等。（2）產(chǎn)業(yè)趨勢驅(qū)動的AI應(yīng)用方向、國產(chǎn)AI算力等。（3）美聯(lián)儲降息利好的有色金屬、創(chuàng)新藥、恒生科技等。（4）利好政策支持的新消費方向。例如健康、文旅、體育、美容護(hù)理、IP經(jīng)濟、寵物經(jīng)濟、文化娛樂等。
重點跟蹤。一是關(guān)注戰(zhàn)略小金屬及工業(yè)金屬的補漲行情。鑒于貴金屬相對戰(zhàn)略小金屬、工業(yè)金屬的價差持續(xù)拉大，從貨幣屬性及稀缺性來看，2026年可關(guān)注戰(zhàn)略小金屬及工業(yè)金屬的補漲行情。二是金融高質(zhì)量發(fā)展格局持續(xù)深化。近日下發(fā)《基金管理公司績效考核管理指引》征求意見稿，強化業(yè)績考核，盈利比等指標(biāo)，多處實現(xiàn)掛鉤。三是預(yù)計本次日本加息預(yù)期擾動可能有限。從CME日元兌美元的非商業(yè)空頭凈持倉來看，其水平已經(jīng)明顯低于2024年8月、2025年1月水平，預(yù)計本輪日元套息交易逆轉(zhuǎn)的影響或小于去年。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險，歐美銀行風(fēng)險，海外市場波動風(fēng)險，中美關(guān)系惡化風(fēng)險。
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