>> 銀河期貨-原木日報-251204
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
大小： |
478KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱四祥 |
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行情研判
【市場回顧】
原木現(xiàn)貨價格持穩(wěn)運(yùn)行。山東：日照3.9米中A輻射松原木現(xiàn)貨價格為750元/方，較昨日持平，較上周持平.江蘇：太倉4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價格為740元/方，較昨日持平，較上周下跌10元/方。新民洲4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價格為740元/方，較昨日持平，較上周持平。
主力合約LG2601收盤價764.5元/方，較上一交易日跌2.5個點。
【重要資訊】
據(jù)木聯(lián)調(diào)研，2025年11月，38條船發(fā)往中國，發(fā)貨量約145.2萬方，占比77%，較10月150.2萬方減少3%。
據(jù)木聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月28日，國內(nèi)針葉原木總庫存為297萬方，較上周減少6萬方，周環(huán)比減少1.98%；輻射松庫存為245萬方，較上周減少6萬方，周環(huán)比減少2.39%；北美材庫存為7萬方，較上周減少1萬方，周環(huán)比減少12.50%；云杉/冷杉庫存為21萬方，較上周持平。其中山東港口針葉原木庫存總量1986000方，較上周減少3.83%；江蘇港口針葉原木庫存總量850900方，較上周增加2.30%。
據(jù)木聯(lián)數(shù)據(jù)調(diào)研，2025年12月上旬，進(jìn)口針葉原木散貨船海運(yùn)費（新西蘭→中國）31美元/JAS方，較11月下旬下跌2美元/JAS方，環(huán)比下跌6.06%。
【邏輯分析】
原木期貨估值處于弱勢，深度貼水現(xiàn)貨，已經(jīng)充分反映市場悲觀預(yù)期。但高庫存與需求疲軟持續(xù)壓制估值修復(fù)。短期期貨或維持弱勢震蕩，若新西蘭到港減量持續(xù)傳導(dǎo)至庫存下降，估值有望逐步企穩(wěn)，需重點關(guān)注港口庫存去化及下游需求邊際變化。
【策略】
1.單邊：觀望，激進(jìn)投資者少量背靠前低試多。
2.套利：觀望。關(guān)注1-3反套。
3.期權(quán)：觀望。
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