>> 華金證券-2026年電新行業(yè)年度策略：反內(nèi)卷與科技引領，觸底反彈啟新篇-251208
| 上傳日期： |
2025/12/8 |
大?。?/td>
| 6533KB |
| 格式： |
pdf 共65頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
周濤,賀朝暉 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
復盤2025：反內(nèi)卷加速行業(yè)觸底反彈
2025年，電力設備及新能源行業(yè)指數(shù)下半年加速上漲，年初以來整體漲幅為39.0%。全市場而言，2025年指數(shù)上漲的行業(yè)有29個，其中電力設備及新能源行業(yè)位列第3位。
電新行業(yè)在經(jīng)歷了產(chǎn)能擴張、供需失衡、產(chǎn)品價格暴跌、企業(yè)大面積虧損后，在反內(nèi)卷政策支持下，行業(yè)已逐步走出困境，實現(xiàn)供需再平衡，并通過新技術、新市場開拓提升需求。
盈利指標分析：電池反轉，光伏有觸底跡象
行業(yè)盈利指標整體已止跌，光伏盈利壓力仍然較大。
營業(yè)收入：已結束加速下滑，進入2025年呈現(xiàn)觸底反彈趨勢，光伏營收仍同比下滑。
歸母凈利潤：鋰電、風電、電網(wǎng)均呈現(xiàn)利潤觸底反彈，光伏利潤下滑降速，有觸底跡象。
風險提示
政策落地不及預期：若核聚變、儲能等行業(yè)政策不及預期，可能對項目推動帶來影響。
聚變安全事故風險：極端高溫、強磁場環(huán)境易引發(fā)裝置故障或材料失效；實驗階段若等離子體失控或防護不足，可能造成輻射泄漏或環(huán)境污染，從而影響商業(yè)化進程的推進。
AI資本開支不及預期：若互聯(lián)網(wǎng)大廠資本開支不及預期，或?qū)е翧IDC相關產(chǎn)業(yè)鏈投資滯后。
海外政策風險：若海外貿(mào)易限制政策發(fā)布，可能導致海外建廠進度或者產(chǎn)品交付不及預期。
原材料價格波動風險：若碳酸鋰等原材料價格大幅波動，或?qū)⒂绊戜囯娂皟δ軓S商業(yè)績不及預期。
海風項目審批不及預期：海風因環(huán)評等因素可能導致開工不及預期。
|
|
