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整體判斷：往明年看，一是國內海外AI大beta依然持續(xù)，AIDC產業(yè)變化繼續(xù)演繹從而帶動股價表現。二是以美國為代表的海外市場電力設備供需緊張，國內供應鏈有望持續(xù)拓展海外市場。三是國內電網資本開支穩(wěn)步增長。
　　方向選擇
　　AIDC：海外云廠商資本開支持續(xù)高增，從而導致AIDC需求高增，另一方面，隨著數據中心總功率提升和負載變動率提升，柜內電源和柜外電源均需進行技術升級，從而帶來產業(yè)趨勢。
　　柜外電源—SST：SST處于產業(yè)變化初始階段，柜外電源從UPS向HVDC、SST轉變趨勢確定，從而帶動SST產業(yè)鏈從0-1過程。
　　柜內電源—PSU：AIDC電源板塊唯一確定性釋放業(yè)績的細分板塊，若量超預期，有望帶來股價較好表現。
　　AIDC電源升級帶來變壓器、斷路器等傳統(tǒng)電力設備的投資機會。
　　電網出海：AIDC建設帶來電力需求高增，中美區(qū)域貢獻主要增量，從而帶動全球電力需求提升，國內電力設備出海持續(xù)演繹。
　　國內電網：關注特高壓、電表招標回暖、配網招標恢復等。
　　風險提示：數據中心建設不及預期、全球用電量增長不及預期、電網資本開支不及預期、特高壓規(guī)劃和建設不及預期等；AIDC供電技術路線變更；技術進步不及預期等；銅等原材料價格上漲、上游器件價格上漲等；地緣動蕩加劇，國際貿易壁壘加深；數據測算偏差風險；研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。