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股指期貨方面，雙重因素提振市場(chǎng)，但持續(xù)進(jìn)攻仍需等待。周一滬指高開(kāi)回升，重回3900點(diǎn)上方，TMT、券商領(lǐng)漲。日內(nèi)樂(lè)觀情緒受到兩重因素提振:一是上周五金監(jiān)總局下調(diào)保險(xiǎn)公司投資滬深300、科創(chuàng)板等標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)因子，釋放大盤(pán)股中期潛在增量資金;二是午后發(fā)布12月政治局會(huì)議公告，定調(diào)積極有為，緊抓質(zhì)效落實(shí)，結(jié)構(gòu)性方向關(guān)注內(nèi)需和科技創(chuàng)新，政策偏暖支持、穩(wěn)定發(fā)力，強(qiáng)化股市中期穩(wěn)健上行趨勢(shì)。同時(shí)也需注意，“春躁”進(jìn)攻時(shí)點(diǎn)仍需等待，年末資金風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放，一是大規(guī)模限售解禁集中，二是股市整體縮量，三是下旬日本央行即將加息，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)日元套息交易平倉(cāng)影響權(quán)益產(chǎn)品流動(dòng)性。從歷年春躁經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，元旦之后機(jī)會(huì)的持續(xù)性更強(qiáng)，操作上，我們看長(zhǎng)做多，短期關(guān)注漲價(jià)鏈及高股息。
　　股指期權(quán)方面，期權(quán)備兌增厚。昨日權(quán)益市場(chǎng)放量上漲，滬指單日收漲0.54%，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅1.86%。期權(quán)方面，由于上周五期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性已于周內(nèi)放量提升，期權(quán)交投熱情提前升溫，因此昨日市場(chǎng)成交額相較于上周五漲幅相對(duì)有限。期權(quán)持倉(cāng)量PCR指標(biāo)也體現(xiàn)出相似特征:情緒指標(biāo)整體上行，但中期持倉(cāng)變化有限，這或許也表明了期權(quán)投資者在中期仍維持震蕩觀點(diǎn)。我們?cè)谏现芤呀?jīng)建議布局看漲期權(quán)跟隨市場(chǎng)行情，但在上漲后，結(jié)合當(dāng)前點(diǎn)位和隱含波動(dòng)率下行趨勢(shì)的背景，期權(quán)端可適當(dāng)轉(zhuǎn)回賣(mài)權(quán)防御增厚為主。
　　國(guó)債期貨方面，國(guó)債長(zhǎng)端情緒持續(xù)低迷。昨日國(guó)債期貨長(zhǎng)端走勢(shì)偏弱。截至收盤(pán)，T、TF、TS和TL主力合約分別變化0.02%、-0.01%、0.00%和-0.29%。從基本面看，PMI小幅回升，但仍低于榮枯線(xiàn)，債市基本面風(fēng)險(xiǎn)不大，資金寬松對(duì)債市也有所支撐。超長(zhǎng)端的獨(dú)自下跌，更多還是情緒以及機(jī)構(gòu)行為引起的，市場(chǎng)等待12月重要會(huì)議的落地。目前來(lái)看，短期市場(chǎng)仍圍繞政策博弈，長(zhǎng)端偏弱情緒有所發(fā)酵，債市超長(zhǎng)端需維持謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期來(lái)看，央行重啟買(mǎi)債或仍可以繼續(xù)提振債市情緒，基本面或仍利好債市，預(yù)計(jì)債市震蕩偏強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1）日本加息預(yù)期強(qiáng)化;2）海外流動(dòng)性緊張;3）期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性不及預(yù)期;4）增量政策超預(yù)期;5）股市上漲超預(yù)期;6)貨幣不及預(yù)期