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核心結(jié)論
　　25年公募基金規(guī)模和份額均上升，但結(jié)構(gòu)有所變化，固收+和指數(shù)權(quán)益被凈申購(gòu)，固收和主動(dòng)權(quán)益被凈贖回。全球權(quán)益走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)股強(qiáng)債弱，基金全面收漲，主動(dòng)基金跑贏被動(dòng)產(chǎn)品，科技、周期等主題基金表現(xiàn)亮眼。展望26年，預(yù)計(jì)權(quán)益仍具有向上空間，成長(zhǎng)占優(yōu)，建議保持景氣+反轉(zhuǎn)均衡配置，靈活把握短期機(jī)會(huì)，順勢(shì)而為。配置上，踐行全球多元資產(chǎn)配置，優(yōu)選各細(xì)分策略產(chǎn)品。
　　【報(bào)告亮點(diǎn)】
　　基于公募全品類(lèi)視角，分析25年公募發(fā)展和結(jié)構(gòu)，尋找其中變化；從大類(lèi)資產(chǎn)到各類(lèi)基金，對(duì)比各類(lèi)基金25年業(yè)績(jī)，歸因收益差別，全面觀測(cè)不同策略基金表現(xiàn)；基于全球多元資產(chǎn)配置視角，分析26年A股、債券、美股、美債、黃金等投資機(jī)會(huì)，并針對(duì)不同投資策略、風(fēng)險(xiǎn)偏好等給出建議關(guān)注基金。
　　【主要邏輯】
　　主要邏輯一：公募基金結(jié)構(gòu)變化，主動(dòng)基金跑贏被動(dòng)產(chǎn)品
　　1、25Q3公募規(guī)模35.92萬(wàn)億元/份額31.03萬(wàn)億份，較24Q4增11.20%/3.38%；主被動(dòng)基金規(guī)模齊漲，被動(dòng)規(guī)模增速超主動(dòng)，ETF創(chuàng)新高；固收+和指數(shù)權(quán)益被凈申購(gòu)，固收和主動(dòng)權(quán)益被凈贖回。
　　2、業(yè)績(jī)上，權(quán)益基金，偏股混合型>普通股票型>增強(qiáng)指數(shù)型>被動(dòng)指數(shù)型，TMT、周期等主題基金表現(xiàn)亮眼；固收類(lèi)基金，短久期策略占優(yōu)，主動(dòng)型好于被動(dòng)型。
　　主要邏輯二：權(quán)益仍有向上空間，建議保持景氣+反轉(zhuǎn)均衡配置
　　1、權(quán)益優(yōu)于債券，建議保持景氣+反轉(zhuǎn)均衡配置，靈活調(diào)整，順勢(shì)而為。
　　2、根據(jù)定位選擇對(duì)應(yīng)策略產(chǎn)品。如底倉(cāng)型基金招商研究?jī)?yōu)選等；寬基指增基金易方達(dá)滬深300量化增強(qiáng)等；絕對(duì)收益策略基金工銀豐收回報(bào)等；量化選股基金博時(shí)智選量化多因子等；新銳基金經(jīng)理均衡風(fēng)格葛山、絕對(duì)收益風(fēng)格劉贊、行業(yè)輪動(dòng)風(fēng)格張明昕等。
　　主要邏輯三：固收+時(shí)代來(lái)臨，關(guān)注資產(chǎn)和策略特點(diǎn)
　　固收+時(shí)代來(lái)臨，關(guān)注資產(chǎn)和策略特點(diǎn)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇產(chǎn)品，如南方卓元、中歐磐固等；固收基金，關(guān)注兼具配置和交易價(jià)值的ETF。
　　主要邏輯四：基于全球多元資產(chǎn)配置視角，關(guān)注海外及商品基金
　　海外及商品基金具有配置價(jià)值。美股、美債、黃金等均具有投資機(jī)會(huì)，緊跟QDII額度，建議關(guān)注互認(rèn)基金、南向通ETF。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)遺漏或誤差；基金策略變更；政策不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；基金歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，不構(gòu)成投資建議或收益保證。