>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-251210
| 上傳日期： |
2025/12/10 |
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| 3620KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：主力合約滬銅2601合約收于91020元/噸，跌幅1.13%，滬銅指數(shù)減倉11776手至62.4萬手。
2.現(xiàn)貨：年底貿(mào)易長(zhǎng)單臨近結(jié)束，持貨商搶跑令滬銅現(xiàn)貨升水明顯走跌，報(bào)升水30元/噸，下跌65元/噸。廣東下游采購量略增，但是畏高不愿多買，報(bào)升水65元/噸，持平上一交易日。華北下游觀望情緒較強(qiáng)，報(bào)貼水270元/噸，持平上一交易日。
【重要資訊】
1.特朗普：降息是新美聯(lián)儲(chǔ)主席的試金石、將考慮兩個(gè)人選，可能通過調(diào)整關(guān)稅降低部分商品價(jià)格；媒體：特朗普本周進(jìn)行美聯(lián)儲(chǔ)主席人選最后一輪面試，哈塞特仍是最佳人選。
2.哈塞特：美聯(lián)儲(chǔ)有“充足空間”降息，那意味著降幅超過25基點(diǎn)。
3.日央行行長(zhǎng)：若實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)前景將加息，特殊情況下將增加購債規(guī)模，正逐步接近持續(xù)的通脹目標(biāo)，暗示未來加息將“不止一次”。
4.路透社報(bào)道四位知情人士稱，因預(yù)期供應(yīng)短缺導(dǎo)致銅價(jià)上漲，總部位于瑞士的大宗商品交易商摩科瑞（Mercuria）已發(fā)出通知，計(jì)劃從倫敦金屬交易所（LME）的亞洲倉庫提取逾4萬噸銅。按當(dāng)前價(jià)格計(jì)算，其價(jià)值將達(dá)到4.6億美元。摩科瑞此舉有助于提高現(xiàn)貨銅合約相對(duì)于三個(gè)月期銅期貨價(jià)格的溢價(jià)。
5.12月4日，乘聯(lián)分會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹發(fā)文表示，2025年1-10月世界新能源乘用車達(dá)到1736萬臺(tái)，同比增30%。10月世界新能源乘用車達(dá)到211萬臺(tái)，同比增17%，環(huán)比降3%。今年1-10月美國新能源的銷量140萬臺(tái)增速10%，由于高關(guān)稅和新能源補(bǔ)貼取消的漲價(jià)因素，美國新能源車10月銷量9.3萬臺(tái)同比降32%，環(huán)比降51%。2025年中國新能源乘用車世界份額68%，其中10月中國新能源乘用車世界份額達(dá)到75%的高份額。
6.12月9日，阿根廷門多薩省周二批準(zhǔn)了PSJCobre Mendocino銅項(xiàng)目的環(huán)境影響聲明。該項(xiàng)目精煉銅年產(chǎn)量為40,000噸。自2018年Alumbrera礦被關(guān)閉以來，阿根沒有生產(chǎn)銅。PSJCobre Mendocino項(xiàng)日由瑞士Zonda Metals和阿根廷Alberdi Energy共同擁有。
【邏輯分析】
美聯(lián)儲(chǔ)12月降息基本確認(rèn)，不過對(duì)于后續(xù)表態(tài)或相對(duì)鷹派。供應(yīng)方面，2026年銅礦供應(yīng)依舊緊張，加工費(fèi)談判困難較大，CSPT小組計(jì)劃降低10%礦銅產(chǎn)能負(fù)荷。comex銅庫存持續(xù)增長(zhǎng)，lme注銷倉單大增后，交割風(fēng)險(xiǎn)累積，價(jià)差有所收斂，遠(yuǎn)月cl價(jià)差維持在5%附近，主力縮小到3%下方。目前無論是進(jìn)口精煉銅還是銅精礦的長(zhǎng)單簽訂并不順暢，市場(chǎng)預(yù)期2026年美國仍將大量虹吸非美地區(qū)的電解銅，非美地區(qū)供應(yīng)緊張的情況將持續(xù)。上周lme注銷倉單大增后，資金快速入場(chǎng)，推動(dòng)銅價(jià)維持高位，不過資金盤市場(chǎng)波動(dòng)較大，部分資金獲利了結(jié)，銅價(jià)快速下跌。下游需求不足，僅按需采購，現(xiàn)貨升水承壓。
【交易策略】
1.單邊：暫時(shí)觀望，充分回調(diào)后，多單重新入場(chǎng)，長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變。
2.套利：關(guān)注跨期正套機(jī)會(huì)。
3.期權(quán)：觀望。(王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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