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投資要點(diǎn)
　　投資觀點(diǎn)：11月制造業(yè)PMI為49.2%，比上月+0.2pp，位于榮枯線以下。國(guó)內(nèi)弱需求背景下，通用設(shè)備訂單改善彈性有限，從細(xì)分領(lǐng)域訂單看，細(xì)分領(lǐng)域景氣度存在結(jié)構(gòu)性差異，弱景氣度細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)業(yè)績(jī)逐步見(jiàn)底，中長(zhǎng)期建議積極布局刀具、工控、機(jī)床、減速機(jī)、空壓機(jī)等。
　　行情回顧：11月（11月1日-11月30日）通用設(shè)備（申萬(wàn)）指數(shù)下跌1.7%，跑輸上證指數(shù)0.1個(gè)百分點(diǎn)，跑贏滬深300約0.7個(gè)百分點(diǎn)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指約2.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　景氣度跟蹤：通用設(shè)備景氣度有結(jié)構(gòu)性差異，弱景氣度細(xì)分領(lǐng)域頭部公司訂單向好。根據(jù)跟蹤的通用設(shè)備各個(gè)細(xì)分板塊龍頭公司的需求情況，11月刀具、工控相對(duì)高景氣，其中刀具主要受益于提價(jià)以及下游補(bǔ)庫(kù)存，工控下游行業(yè)鋰電、風(fēng)電等需求較好，機(jī)床、叉車、工業(yè)機(jī)器人、減速機(jī)、空壓機(jī)板塊整體需求平穩(wěn)，海外需求向上。
　　數(shù)據(jù)回顧—宏觀動(dòng)態(tài)：①PMI：11月制造業(yè)PMI為49.2%，比上月+0.2pp，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為50.0%、49.2%，較前值+0.3pp、+0.4pp。②社融：10月社融規(guī)模0.8萬(wàn)億元，同比-0.6萬(wàn)億元；10月末社融存量同比增長(zhǎng)8.5%，較前值-0.2pp。③M1&M2：10月M1同比+6.2%，M2同比+8.2%，分別較前值-1.0pp、-0.2pp。④投資：10月固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比-1.7%，較前值-1.2pp，其中制造業(yè)累計(jì)同比+2.7%、基建累計(jì)同比+1.5%、房地產(chǎn)累計(jì)同比-14.7%，分別較前值-1.3pp、-1.8pp、-0.8pp。⑤出口：1-11月累計(jì)出口金額3.4萬(wàn)億美元，累計(jì)同比+5.4%。⑥CPI&PPI：10月CPI同比+0.2%，PPI同比-2.1%，分別較前值+0.5pp、+0.2pp。⑦庫(kù)存周期：10月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比+3.7%；工業(yè)企業(yè)營(yíng)收累計(jì)同比+1.8%。
　　數(shù)據(jù)回顧—中觀動(dòng)態(tài)：①機(jī)床：1-10月我國(guó)金屬切削機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量71.5萬(wàn)臺(tái)，同比+14.8%。日本10月機(jī)床訂單額為1435億日元，同比+17.1%。②叉車：10月國(guó)內(nèi)叉車行業(yè)銷量11.4萬(wàn)臺(tái)，同比+15.9%。③工業(yè)機(jī)器人：1-10月累計(jì)產(chǎn)量60.3萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)同比+28.8%。
　　相關(guān)標(biāo)的：1）刀具：華銳精密（688059）、歐科億（688308）、中鎢高新（000657）、沃爾德（688028）、恒鋒工具（300488）、鼎泰高科（301377）。2）機(jī)床：海天精工（601882）、紐威數(shù)控（688697）、科德數(shù)控（688305）、華中數(shù)控（300161）、秦川機(jī)床（000837）、國(guó)盛智科（688558）、創(chuàng)世紀(jì)（300083）、浙海德曼（688577）、豪邁科技（002595）、華辰裝備（300809）。3）叉車：安徽合力（600761）、杭叉集團(tuán)（603298）、諾力股份（603611）。4）注塑機(jī)：伊之密（300415）、海天國(guó)際（1882.HK）。5）減速機(jī)：國(guó)茂股份（603915）、中大力德（002896）；6）空壓機(jī)：東亞機(jī)械（301028）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海外需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。