>> 銀河期貨-棉花、棉紗日?qǐng)?bào)-251211
| 上傳日期： |
2025/12/11 |
大小： |
672KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠,王璽圳 |
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【棉花市場(chǎng)消息】
1、美棉主產(chǎn)區(qū)（92.9%產(chǎn)量占比）平均氣溫44.31℉，同比低8.87℉；平均降雨量為0.84英寸，同比高0.72英寸。德克薩斯州棉花主產(chǎn)區(qū)平均氣溫48.22°F，同比低9.5℉；平均降雨量0.52英寸，同比高0.51英寸。美棉主產(chǎn)區(qū)及得克薩斯州氣溫下行降水平穩(wěn)，冬季降溫加快，北半球冬季拉尼娜氣候影響增加，預(yù)計(jì)后續(xù)氣溫較歷史水平偏低，降水上棉花產(chǎn)區(qū)處于美國南部，預(yù)期冬季偏暖偏干，可能導(dǎo)致播種季干旱。
2、印度棉花協(xié)會(huì)(CAI)最新報(bào)告顯示，截至2025年11月30日，CAI評(píng)估印度棉花2025/26年度棉花平衡表，與上月評(píng)估相比產(chǎn)量調(diào)增8萬噸，進(jìn)口調(diào)增9萬噸，出口增加2萬噸而國內(nèi)需求下調(diào)9萬噸，導(dǎo)致期末庫存繼續(xù)增加23萬噸。與上一年度比較，期初庫存增加36萬噸，產(chǎn)量減少5萬噸，進(jìn)口增加15萬噸，國內(nèi)需求減少32萬噸，出口持平，期末庫存增加79萬噸。2025/26年度平衡表調(diào)整偏空，進(jìn)口關(guān)稅豁免導(dǎo)致年底進(jìn)口量大幅增長，而需求因美國關(guān)稅導(dǎo)致下滑。
3、根據(jù)巴基斯坦軋花廠協(xié)會(huì)（PCGA）的統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月30日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累計(jì)達(dá)到79.6萬噸，同比下滑1%；其中紡織廠采購66.6萬噸，同比下滑4%；未售出新棉7.9萬噸，同比增長16%。巴基斯坦棉花采收結(jié)束，上市量逐漸減少，預(yù)計(jì)最終產(chǎn)量不到700萬包（口徑與PCGA不同），紡企采購比較謹(jǐn)慎，因下游需求不佳。
【交易邏輯】
今日棉花價(jià)格突破前期平臺(tái)，走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)于未來棉花走勢(shì)我們認(rèn)為仍將維持強(qiáng)勢(shì)?；久娣矫?，首先，25/26年度新棉雖然豐產(chǎn)，但最近棉花銷售進(jìn)度較快，銷售進(jìn)度處于歷年同期高位，軋花廠銷售無太大壓力。其次，有消息稱新一年新疆棉花種植面積可能會(huì)減少，對(duì)棉花價(jià)格形成一定利多影響。最后，新一年新疆紡織廠擴(kuò)產(chǎn)能預(yù)期也給棉花消費(fèi)帶來一定預(yù)期。宏觀方面來看，目前中美關(guān)系緩和，中美關(guān)稅互降對(duì)我國紡織品服裝出口來說也算利好，未來一年效果可能會(huì)逐漸突顯。綜合來看，市場(chǎng)利多因素支撐，棉花基本面偏強(qiáng)，此外技術(shù)層面棉花增倉上漲，突破前期平臺(tái)，預(yù)計(jì)后期上漲仍有一定空間，建議逢低建倉多單
【交易策略】
1、單邊：預(yù)計(jì)未來美棉走勢(shì)大概率區(qū)間震蕩為主，鄭棉預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
2、套利：觀望。
3、期權(quán)：觀望。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
【棉紗行業(yè)消息】
1、純棉紗市場(chǎng)交投一般，精梳高支紗走貨較好，其余品種庫存稍漲；貿(mào)易商和下游織廠整體依舊剛需采購為主，個(gè)別織廠已開啟年末補(bǔ)庫，為明年旺季做準(zhǔn)備。昨日價(jià)格基本持穩(wěn)，紡企近期漲價(jià)后，下游存在一定接受度，但整體現(xiàn)金流情況依舊不樂觀，內(nèi)地開機(jī)有所下降，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注鄭棉走勢(shì)和下游補(bǔ)庫情況。
2、近全棉坯布市場(chǎng)交投維持清淡，廠商多認(rèn)為短期內(nèi)訂單難有大幅度改善，因此積極消化庫存為主，出貨意愿主導(dǎo)。往年春夏用布的高支高密品種今年銷售尋常，織廠接單意愿強(qiáng)烈
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