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總量視角
　　【A股大勢研判】 
　　2025年12月11日，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)發(fā)布了最新的利率決議，宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至3.50%-3.75%，符合市場“鷹派降息”預(yù)期。這也是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次會(huì)議宣布降息，全年的累計(jì)降息幅度就此達(dá)到75個(gè)基點(diǎn)。
　　周四滬深三大指數(shù)集體下跌，與此同時(shí)，外圍市場港股、韓國綜合指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)均表現(xiàn)平淡。美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地，市場為何下跌？我們認(rèn)為，盡管降息25個(gè)基點(diǎn)，但被視為未來利率路徑“風(fēng)向標(biāo)”的點(diǎn)陣圖卻顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對明年降息的預(yù)測依然保守，且維持2026年僅有一次降息的預(yù)期，這大大削弱了市場對即將開啟長期寬松周期的樂觀想象。
　　當(dāng)然，回歸A股本身，外部貨幣政策變化終究是外因，當(dāng)前A股市場的核心驅(qū)動(dòng)力仍需落腳于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與企業(yè)盈利預(yù)期。目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)進(jìn)程中，但基礎(chǔ)尚需鞏固，總需求不足等問題依然存在，企業(yè)盈利能力的普遍性、持續(xù)性改善信號(hào)仍需進(jìn)一步確認(rèn)。
　　操作上，逢低關(guān)注，踏準(zhǔn)板塊輪動(dòng)節(jié)奏。無論是科技成長方向（半導(dǎo)體芯片、泛AI主題及機(jī)器人行業(yè)等），還是順周期行業(yè)（光伏、電池、儲(chǔ)能、化工、煤炭、有色等），亦或是紅利股（銀行、公用事業(yè)、“大象股”等），盡量選擇有業(yè)績支持的標(biāo)的逢低布局，遠(yuǎn)離缺乏業(yè)績支撐的高估值題材股。