>> 銀河期貨-需求減弱，尿素延續(xù)跌勢-251212
| 上傳日期： |
2025/12/12 |
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| 2668KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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上周觀點：高價抵制，現(xiàn)貨漲勢乏力
本周觀點：下游需求放緩，尿素回調(diào)
周末至今，隨著出廠價弱穩(wěn)，市場情緒表現(xiàn)降溫，主流地區(qū)尿素現(xiàn)貨出廠報價弱穩(wěn)，成交乏力。山東地區(qū)主流出廠報價弱穩(wěn)，市場情緒表現(xiàn)降溫，工業(yè)復合肥開工率下滑，原料庫存充裕，成品庫存偏高，基層訂單稀少，剛需補貨為主，農(nóng)業(yè)剛需采購，貿(mào)易商開始出貨，新單成交清淡，個別工廠降價收單，但成交稀少，預計出廠報價弱穩(wěn)為主；河南地區(qū)市場情緒偏弱，出廠報價跟漲，貿(mào)易商出貨，收單量減少，成交一般，待發(fā)消耗，預計出廠報價弱勢運行為主。交割區(qū)周邊區(qū)域出廠價堅挺，區(qū)內(nèi)市場氛圍表現(xiàn)一般，東北地區(qū)需求增加，交投情緒尚可，農(nóng)業(yè)剛需采購，期現(xiàn)商和貿(mào)易商出貨，外發(fā)訂單量減少，新單成交乏力，待發(fā)消耗，預計出廠價暫穩(wěn)為主。
綜合來看，當前國內(nèi)供應寬松，華北地區(qū)復合肥開工緩慢提升，本月收單，關注收單進度，整體需求偏剛性為主，低價拿貨，高價觀望，貿(mào)易商開始出貨，高價采購力度大幅轉(zhuǎn)弱。尿素生產(chǎn)企業(yè)庫存去庫5.63萬至123.42萬噸附近，整體高位。短期來看，國內(nèi)需求平穩(wěn)，農(nóng)需剛性，復合肥開工環(huán)比走高，現(xiàn)貨市場情緒尚可。國內(nèi)外價差依舊偏大，新配額發(fā)放，但印標落地，國際市場對國內(nèi)影響偏弱。當前，主流交割區(qū)出廠價格1650-1680元/噸附近，下游接受大幅降溫，復合肥廠開工率雖提升，但高價抵制，淡儲企業(yè)采購過半，東北地區(qū)冬儲階段性告一段落，廠家待發(fā)消耗，部分地區(qū)待發(fā)告罄，部分廠家大幅降價至1620元/噸，收單尚可，成交改善，其余高價地區(qū)成交依舊疲軟，昨日市場消息稱磷肥管控趨緊，情緒上對尿素有一定影響，短期內(nèi)預計尿素弱勢運行為主。中期來看，第四批出口配額影響消退，國內(nèi)復合肥原料采購收尾，淡儲完成大半任務，整體需求偏弱尿素基本面仍顯寬松，中期看仍偏弱運行為主。不過需重點關注政策層面變化。
交易策略：單邊，高空，不追空；套利，觀望；場外，觀望
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