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>> 國(guó)盛證券-流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)行為跟蹤:資金平穩(wěn),存單政府債均顯著凈償還-251213
上傳日期:   2025/12/14 大小:   692KB
格式:   pdf  共8頁 來源:   國(guó)盛證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   楊業(yè)偉,王春囈
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資金整體平穩(wěn),價(jià)格小幅波動(dòng)。本周資金價(jià)格小幅下降,本周R001收于1.35%(前值1.37%),DR001收于1.27%(前值1.30%)。R007收于1.51%前值1.50%),DR007收于1.47%前值1.44%)。DR007與7天OMO利差收于6.91bp。6M國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于0.90%前值0.81%)。
  央行公開市場(chǎng)凈投放資金,MLF持續(xù)超額續(xù)作。本周央行逆回購(gòu)?fù)斗?685億元,逆回購(gòu)到期6638億元,合計(jì)凈投放47億元。此外,下周將開展6000億元MLF操作,凈投放2000億元,為連續(xù)七個(gè)月加量續(xù)做。
  本周重要會(huì)議落地,國(guó)債收益率先下后上,市場(chǎng)情緒仍不穩(wěn)定。本周債市收益率先下后上,政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相繼落地,貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂解除,利率震蕩修復(fù),但中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議公告隔日,止盈情緒發(fā)酵,長(zhǎng)端回吐值一日漲幅,債市情緒仍偏謹(jǐn)慎。整體看,本周1年國(guó)債收益率下行1.37bp至1.39%,10年國(guó)債收益率下行0.84bp至1.84%,30年國(guó)債收益率下行0.84bp至2.25%。
  存單收益率小幅上行。本周3M收益率收平于1.62%,6M收益率上行0.50bp收于1.64%,1Y收益率上行0.50bp收于1.66%。本周1年存單與R007利差收窄0.62bp至15.25bp。
  存單凈融資轉(zhuǎn)負(fù),平均發(fā)行期限小幅下降。本周存單凈融資-1206億元,值471億元,國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行1年存單發(fā)行利率分別收于1.66%、1.65%、1.78%、1.76%。發(fā)行結(jié)構(gòu)來看,本周加權(quán)平均發(fā)行期限5.8M(前值6.5M),3M存單發(fā)行2571.5億元,6M期限發(fā)行4015.8億元,1Y期限發(fā)行1388.8億元。
  下周政府債券凈發(fā)行、凈繳款轉(zhuǎn)負(fù)。本周國(guó)債凈發(fā)行2381億元,地方債凈發(fā)行622億元,政府債合計(jì)凈發(fā)行3003億元,凈繳款合計(jì)2065億元。下周預(yù)計(jì)國(guó)債凈發(fā)行-1473億元,地方債凈發(fā)行282億元,政府債凈融資-1191億元,凈繳款合計(jì)-748億元。
  本周銀行間杠桿率小幅下降。本周質(zhì)押式回購(gòu)交易量日均8.08萬億元前值7.93萬億元),銀行間市場(chǎng)杠桿率日均107.71%前值107.76%)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:贖回事件超預(yù)期,資金面收緊,統(tǒng)計(jì)存在偏差
  
 
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