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商務(wù)部對(duì)零售行業(yè)定調(diào)積極，關(guān)注永輝超市調(diào)改變革
　　本周（12月9日至10日），全國(guó)零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)在北京召開(kāi)，會(huì)議提出學(xué)習(xí)推廣胖東來(lái)好經(jīng)驗(yàn)好做法加快轉(zhuǎn)型提升。商務(wù)部副部長(zhǎng)盛秋平在會(huì)議中表態(tài)“將零售業(yè)作為培育完整內(nèi)需體系、做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵著力點(diǎn)”，明確了品質(zhì)與服務(wù)驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型路徑。我們認(rèn)為，會(huì)議定調(diào)有利于讓行業(yè)回歸零售本質(zhì)，通過(guò)高品質(zhì)商品和情緒價(jià)值服務(wù)贏得消費(fèi)者，具備調(diào)改能力和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的零售企業(yè)有望獲益。其中，以“商品中心化”為核心戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)改的永輝超市，目前已進(jìn)入系統(tǒng)性深化階段。門(mén)店端，截至2025年9月底公司累計(jì)完成222家門(mén)店調(diào)改，2025年前三季度同店銷(xiāo)售額已恢復(fù)正增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)逐步改善。11月27日至30日公司煥新開(kāi)業(yè)14家門(mén)店，12月11日至12日再次新增8家“胖改店”，調(diào)改穩(wěn)步進(jìn)行。商品端，公司強(qiáng)化品質(zhì)與差異化供給，截至2025年10月底已推出15款品質(zhì)單品，當(dāng)月累計(jì)銷(xiāo)售額突破1億元。目前公司整體商品結(jié)構(gòu)已達(dá)到胖東來(lái)的80%以上，同時(shí)“永輝定制”和自有品牌“品質(zhì)永輝”兩大品牌矩陣進(jìn)一步完善。我們認(rèn)為，政策導(dǎo)向下，永輝超市有望通過(guò)胖改推動(dòng)品質(zhì)零售戰(zhàn)略在全國(guó)深化落地，進(jìn)一步強(qiáng)化供應(yīng)鏈掌控能力與產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)。
　　行業(yè)關(guān)鍵詞：歐萊雅、fudi全城送、氣泡微針、孩子王、永輝調(diào)改等
　　【歐萊雅】歐萊雅對(duì)高德美的持股比例將增至20%。
　　【fudi全城送】fudi北京全城送正式上線(xiàn)。
　　【氣泡微針】上海家化重磅推出新型氣泡微針。
　　【孩子王】孩子王向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)。
　　【永輝調(diào)改】全國(guó)八店同開(kāi)，永輝品質(zhì)零售網(wǎng)絡(luò)再擴(kuò)容。
　　板塊行情回顧
　　本周（12月8日-12月12日），商貿(mào)零售指數(shù)報(bào)收2305.32點(diǎn)，下跌0.21%，跑贏上證綜指（本周下跌0.34%）0.14個(gè)百分點(diǎn)，板塊表現(xiàn)在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第12位。零售各細(xì)分板塊中，本周超市板塊漲幅最大，2025年年初至今鐘表珠寶板塊領(lǐng)跑。個(gè)股方面，本周東百集團(tuán)（+46.2%）、永輝超市（+27.2%）、百大集團(tuán)（+24.3%）漲幅靠前。
　　投資建議：關(guān)注情緒消費(fèi)主題下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司
　　投資主線(xiàn)一（黃金珠寶）：關(guān)注具備差異化產(chǎn)品力和消費(fèi)者洞察力的黃金珠寶品牌，重點(diǎn)推薦潮宏基、老鋪黃金、周大福等，受益標(biāo)的周生生等；
　　投資主線(xiàn)二（線(xiàn)下零售）：關(guān)注順應(yīng)趨勢(shì)變革探索的線(xiàn)下零售企業(yè)和AI賦能跨境電商龍頭，重點(diǎn)推薦永輝超市、愛(ài)嬰室、吉宏股份、賽維時(shí)代等；
　　投資主線(xiàn)三（化妝品）：關(guān)注滿(mǎn)足情緒價(jià)值和安全成分創(chuàng)新的國(guó)貨品牌，重點(diǎn)推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、巨子生物、丸美生物、潤(rùn)本股份等；
　　投資主線(xiàn)四（醫(yī)美）：關(guān)注差異化醫(yī)美產(chǎn)品廠(chǎng)商和持續(xù)并購(gòu)擴(kuò)張的連鎖醫(yī)美機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)推薦愛(ài)美客、科笛-B，受益標(biāo)的美麗田園醫(yī)療健康等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策風(fēng)險(xiǎn)等。