>> 國信證券-港股市場速覽：價格略有回撤，盈利預(yù)期向好-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 9658KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王學(xué)恒,張熙 |
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股價表現(xiàn)：多數(shù)行業(yè)與風(fēng)格回撤
本周，恒生指數(shù)-0.4%，恒生綜指-0.5%。風(fēng)格方面，大盤（恒生大型股-0.1%）＞中盤（恒生中型股-1.8%）＞小盤（恒生小型股-1.9%）。
主要概念指數(shù)多數(shù)下跌。上漲的主要有恒生互聯(lián)網(wǎng)（+0.4%）；下跌的主要有恒生消費（-1.9%）。
國信海外選股策略多數(shù)下跌。上漲的主要有紅利貴族50（+0.2%）；下跌的主要有ROE策略進攻型（-3.7%）。
6個行業(yè)上漲，24個行業(yè)下跌。上漲的主要有：農(nóng)林牧漁（+2.6%）、非銀行金融（+0.9%）、傳媒（+0.4%）、銀行（+0.3%）、機械（+0.1%）；下跌的主要有：石油石化（-5.5%）、煤炭（-5.0%）、建材（-3.5%）、輕工制造（-2.5%）、基礎(chǔ)化工（-2.0%）。
估值水平：整體回落，紅利降幅較大
本周，恒生指數(shù)估值（動態(tài)預(yù)期12個月正數(shù)市盈率，后同）+0.9%至11.8x；恒生綜指估值-1.6%至11.7x。
主要概念指數(shù)估值分化。上升幅度較大的是恒生互聯(lián)網(wǎng)（+1.8%至18.5x）；下降幅度較大的是恒生高股息（-4.0%至7.4x）。
國信海外選股策略估值多數(shù)下降。上升的主要有紅利貴族50（+0.2%至13.6x）；下降幅度較大的是自由現(xiàn)金流30（-4.6%至10.1x）。
4個行業(yè)估值上升，25個行業(yè)估值下降，1個基本持平。估值上升的主要有：農(nóng)林牧漁（+3.7%）、電力及公用事業(yè)（+1.7%）、消費者服務(wù)（+0.9%）、醫(yī)藥（+0.1%）；估值下降的主要有：國防軍工（-8.7%）、綜合（-8.3%）、基礎(chǔ)化工（-7.7%）、煤炭（-7.6%）、鋼鐵（-5.9%）。
業(yè)績預(yù)期：整體加速上修，傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)先
恒生指數(shù)EPS（動態(tài)預(yù)期12個月正數(shù)EPS，后同）較上周+0.4%；恒生綜指EPS較上周+1.0%。
主要概念指數(shù)EPS預(yù)期分化。上修的主要有恒生高股息（+2.3%）；下修的主要有恒生互聯(lián)網(wǎng)（-1.3%）。
國信海外選股策略EPS預(yù)期分化。上修的主要有自由現(xiàn)金流30（+4.1%）；下修的主要有ROE策略進攻型（-0.8%）。
22個行業(yè)EPS上修，7個行業(yè)EPS下修，1個基本持平。上修的主要有：國防軍工（+9.3%）、綜合（+8.9%）、基礎(chǔ)化工（+6.1%）、鋼鐵（+5.4%）、房地產(chǎn)（+4.8%）；下修的主要有：電力及公用事業(yè)（-3.2%）、醫(yī)藥（-1.8%）、農(nóng)林牧漁（-1.1%）、消費者服務(wù)（-0.8%）、商貿(mào)零售（-0.6%）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財政政策的不確定性，美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性。
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