>> 中信建投-國防軍工行業(yè)動態(tài)：航天發(fā)射活躍長征“一日三發(fā)”，關注商業(yè)航天階段性機會-251213
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 2398KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黎韜揚,郭楓 |
| 下載權限： |
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核心觀點
近期，我國航天活動活躍度顯著提升。本月9日，我國在太原衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征六號改運載火箭，成功將衛(wèi)星互聯網低軌15組衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進入預定軌道。同日中午，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征四號乙運載火箭，成功將遙感四十七號衛(wèi)星發(fā)射升空，發(fā)射任務獲得圓滿成功。當天午夜，我國在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征三號乙運載火箭，成功將通信技術試驗衛(wèi)星二十二號發(fā)射升空。至此，長征火箭一日內圓滿完成三次發(fā)射，創(chuàng)下“一日三發(fā)”新紀錄。
主要內容
1、自2020年以來，全球火箭發(fā)射次數連續(xù)三年創(chuàng)下新高，全球航天活動顯著增加，呈現出前所未有的活躍態(tài)勢。在通信衛(wèi)星領域，我國低軌衛(wèi)星的建設相對滯后于高軌高通量衛(wèi)星。天通一號衛(wèi)星是我國成熟的GEO衛(wèi)星星座，已被各行業(yè)廣泛應用。2024年，我國兩大巨型星座（ GW及G60）正式組網開啟，標志著星座部署將進入常態(tài)化發(fā)射的新時代。預計2026年起，我國將正式進入衛(wèi)星互聯網高頻組網階段，伴隨國內衛(wèi)星互聯網建設需求逐步推進，行業(yè)整體規(guī)模增速有望在未來幾年快速提升，建議優(yōu)先關注產業(yè)上游衛(wèi)星制造與火箭發(fā)射端。重點關注國內各低軌衛(wèi)星星座的正式建設、批量組網的時間節(jié)點，或將為衛(wèi)星互聯網產業(yè)鏈相關企業(yè)業(yè)績逐步兌現分水嶺。
2、我們判斷，中國軍工產業(yè)已從過去依賴國內單一需求的模式，演進為三輪驅動的新發(fā)展格局，增長動能更加多元和可持續(xù)。“內需筑基、外貿擴張、民用反哺”的格局正在深刻重塑我國軍工產業(yè)的面貌和邊界。行業(yè)從“周期成長”轉向“全面成長”。第一曲線國內軍工需求（基本盤）：聚焦“備戰(zhàn)打仗”和裝備現代化，需求來自國防預算穩(wěn)定增長及裝備升級換代（如“十四五”期間重點型號批產）。強威懾高精尖+體系化無人化低成本是主要增長方向。第二曲線軍貿出海（新引擎）：憑借性價比優(yōu)勢、體系化作戰(zhàn)能力和地緣戰(zhàn)略合作（“一帶一路”），中國軍貿份額持續(xù)提升，成為全球重要供應方，實現戰(zhàn)略影響力與經濟效益雙贏。第三曲線軍用技術民用化（新邊界）：尖端軍工技術向民用領域溢出，催生商業(yè)航天、低空經濟、未來能源、深?？萍?、大飛機等萬億級新產業(yè)，拉動新工藝、新材料、新器件發(fā)展，形成“軍技民用，反哺軍工”的良性循環(huán)。
風險分析
1、國防預算增長不及預期；近年來國防預算維持較為穩(wěn)定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰(zhàn)略的改變而減少國防預算的支出的可能性。
2、武器裝備交付不及預期；后疫情時期，疊加地區(qū)緊張因素，世界經濟貿易往來鏈路受到較大沖擊，如船舶等行業(yè)存在無法按時完成施工及延期交付風險。
3、相關改革進展不及預期；國家對未來形勢的判斷和指導思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景，國家宏觀經濟政策、產業(yè)發(fā)展政策對軍工企業(yè)戰(zhàn)略方向確定、產業(yè)選擇及投資并購方向均有重大影響。
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