>> 平安證券-大消費行業(yè)周報：中央經(jīng)濟工作會議提出深入實施提振消費專項行動，釋放服務(wù)消費潛力-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 1062KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
王萌,胡瓊方,王源 |
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本周觀點
大消費行業(yè)周觀點：中央經(jīng)濟工作會議提到深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃。擴大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給。優(yōu)化“兩新”政策實施。清理消費領(lǐng)域不合理限制措施，釋放服務(wù)消費潛力。我們認為大消費板塊有望在后續(xù)政策拉動下帶來業(yè)績與估值修復(fù)。
社會服務(wù)：行業(yè)持續(xù)進化，關(guān)注積極響應(yīng)消費需求變化的頭部公司。1）旅游消費潛力持續(xù)釋放，攜程集團、華住酒店等頭部公司持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品并快速響應(yīng)消費變化，建議保持關(guān)注；旅游零售行業(yè)企穩(wěn)，政策加持下有望帶動銷售回暖，關(guān)注其中不斷夯實經(jīng)營能力的頭部企業(yè)。2）美妝行業(yè)平穩(wěn)增長但不斷進化，建議關(guān)注緊密跟蹤市場動態(tài)、快速應(yīng)對變化并與產(chǎn)品、品牌、渠道相結(jié)合的頭部美妝企業(yè)，即毛戈平、珀萊雅、上美股份、潤本股份、貝泰妮、巨子生物、丸美股份等。
紡服：體育運動消費受政策支持有望持續(xù)景氣向好。我們看好城市戶外運動賽道的投資機會，優(yōu)選具有市場份額具有提升空間且經(jīng)營業(yè)績有望持續(xù)向上的頭部運動戶外品牌企業(yè)。
傳媒：緊抓精神需求相關(guān)的細分賽道，持續(xù)洞察并抓取消費人群的情緒波動或?qū)閭髅焦編硪欢C會。建議關(guān)注業(yè)績確定性較強的潮玩IP品牌企業(yè)。
食品飲料-酒類：大部分酒企3Q25歸母凈利回調(diào)幅度較2Q25進一步加深，持續(xù)出清報表。展望未來，我們認為頭部公司在市場管理、品牌方面領(lǐng)先，有望持續(xù)提升市場份額。標(biāo)的上關(guān)注三條主線，一是需求相對堅挺的高端白酒；二是全國化持續(xù)推進的次高端白酒；三是基地市場扎實的地產(chǎn)酒。
食品飲料-大眾品：1）零食板塊魔芋的品類紅利依然突出，后續(xù)建議繼續(xù)關(guān)注魔芋零食品類紅利的滲透。2）乳制品供需關(guān)系改善，頭部乳企或?qū)⑦M入盈利修復(fù)通道。3）下游餐飲需求平淡，餐飲供應(yīng)鏈景氣度底部企穩(wěn)，進入旺季觀察階段。調(diào)味品、速凍食品等行業(yè)正在走出低谷，重回穩(wěn)步發(fā)展期。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟波動影響。2）消費復(fù)蘇不及預(yù)期。3）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。4）食品安全問題。5）原材料波動影響。6）政策發(fā)生較大變化。
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