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鎳
　　上周滬鎳盤(pán)面震蕩走弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地宏觀情緒有部分消化，前期估值修復(fù)后進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)有限，基本面壓力下盤(pán)面有所調(diào)整。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC如期降息25個(gè)基點(diǎn)至3.5%-3.75%；國(guó)內(nèi)近期國(guó)內(nèi)會(huì)議窗口期，穩(wěn)增長(zhǎng)促消費(fèi)方面有一定政策表態(tài)。產(chǎn)業(yè)層面，周內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)整體下行，下游企業(yè)按需采購(gòu)為主，精煉鎳現(xiàn)貨交投整體一般，金川電解貿(mào)易端現(xiàn)貨仍緊，升貼水成交重心進(jìn)一步上移。鎳礦方面，菲律賓礦山多履行前期訂單出貨為主，裝船出貨效率尚可；印尼12月（一期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)走跌0.52-0.91美元/濕噸，主流內(nèi)貿(mào)升水+25。鎳鐵方面，礦端支撐疊加鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)壓價(jià)緩和，成交價(jià)稍有上漲。不銹鋼需求仍偏淡，鋼廠在原料采購(gòu)上多持謹(jǐn)慎態(tài)度，終端需求較為疲軟；旺季備庫(kù)結(jié)束后下游三元排產(chǎn)小幅下滑，中期有新增產(chǎn)能投產(chǎn)也有制約，硫酸鎳價(jià)格小幅回落。海外庫(kù)存高位累積速度放緩，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存壓力增加。
　　總體上，宏觀落地市場(chǎng)情緒有所消化，鎳價(jià)估值修復(fù)后進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)有限，印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)下跌，國(guó)內(nèi)累庫(kù)速度加快，中期基本面寬松制約價(jià)格上方空間。短期預(yù)計(jì)盤(pán)面偏弱震蕩，主力參考114000-118000，關(guān)注宏觀預(yù)期變化和印尼產(chǎn)業(yè)政策消息
　　不銹鋼
　　上周不銹鋼盤(pán)面震蕩為主，近期供應(yīng)端和成本有一定支撐，需求淡季限制上方空間?，F(xiàn)貨市場(chǎng)下游采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)高價(jià)成交較少。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC如期降息25個(gè)基點(diǎn)至3.5%-3.75%；國(guó)內(nèi)央行投放流動(dòng)性，政策窗口在穩(wěn)增長(zhǎng)促消費(fèi)方面有一定表態(tài)。鎳礦市場(chǎng)偏穩(wěn)，菲律賓礦山多履行前期訂單出貨為主，北部礦山尚未開(kāi)啟新招標(biāo)；印尼12月（一期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)走跌0.52-0.91美元/濕噸，主流內(nèi)貿(mào)升水+25。鎳鐵成交價(jià)格上漲至900元/鎳（艙底含稅）附近，市場(chǎng)議價(jià)區(qū)間上調(diào)，鐵廠利潤(rùn)虧損有所修復(fù)；鉻鐵價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，工廠多交訂單為主。供應(yīng)端相對(duì)高位，但年底部分企業(yè)可能年度檢修，虧損壓力也可能迫使更多鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，供應(yīng)壓力稍緩。需求淡季，下游家電、建筑裝飾等領(lǐng)域訂單釋放有限，市場(chǎng)成交普遍剛需為主，大批量囤貨意愿極低，近期社會(huì)庫(kù)存去化力度一般。
　　總體上，宏觀預(yù)期小幅改善，供應(yīng)壓力稍緩，鎳鐵止跌成本支撐，但是淡季需求疲軟，去庫(kù)力度不足。短期不銹鋼處在供需雙弱的博弈中，預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整為主，主力運(yùn)行區(qū)間參考12400-12800，后續(xù)關(guān)注鋼廠的減產(chǎn)執(zhí)行力度和需求邊際改善情況。