>> 開源證券-北交所策略專題報告：堅持內(nèi)需主導，關(guān)注政策催化北證消費新機遇-251215
| 上傳日期： |
2025/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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堅持內(nèi)需主導，建設(shè)強大國內(nèi)市場，深入實施提振消費專項行動
2025年12月10-11日召開的中央經(jīng)濟工作會議將內(nèi)需放在首位，2026年經(jīng)濟增長將更多依靠內(nèi)需發(fā)力。2021-2024年內(nèi)需對經(jīng)濟增長的貢獻率達86%，其中最終消費平均貢獻率56%，是中國經(jīng)濟的“主動力和穩(wěn)定錨”。為進一步激活內(nèi)需，會議推出系統(tǒng)性舉措：消費端實施提振消費專項行動，制定居民增收計劃，清理不合理限制措施；投資端推動止跌回穩(wěn)，增加中央預算內(nèi)投資，優(yōu)化“兩重”項目與專項債管理，激發(fā)民間投資活力，推進城市更新等。12月9-10日的全國零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會明確“十五五”時期行業(yè)轉(zhuǎn)向品質(zhì)與服務驅(qū)動，提出推廣胖東來經(jīng)驗、深耕下沉市場、推動線上線下深度融合等舉措。2025年“雙12”多平臺覆蓋跨年節(jié)點，從價格競爭轉(zhuǎn)向價值競爭與場景化覆蓋，“雙11”中家用電器、手機數(shù)碼、服裝位列銷售額前三。北交所新消費相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋家電（鴻智科技、等）、個護美妝（芭薇股份等）、家居用品（太湖雪等）、食品飲料（一致魔芋、歐福蛋業(yè)、蓋世食品等）、消費電子（雷神科技等）與運動戶外（康比特）等。
本周北交所消費服務漲幅0.44%，其中食品飲料漲幅3.32%
本周末北證50收1,447.69點，周漲跌幅2.79%。消費服務本周漲幅在五大行業(yè)中最小，為0.44%。本周大部分二級行業(yè)出現(xiàn)下跌，食品飲料、家用電器、環(huán)境治理、專業(yè)服務、動物保健本周上漲。個股來看，本周76.60%的消費服務標的有所上漲。二級行業(yè)來看，環(huán)境治理、商業(yè)服務、食品飲料、專業(yè)服務、家用電器有60%以上的標的本周上漲。周漲跌幅居前的個股分別為朱老六（+11.87%）、一致魔芋（+6.66%）、田野股份（+4.33%）、恒太照明（+3.57%）、中誠咨詢（+2.9%）、滬江材料（+2.58%）、中草香料（+2.58%）、芭薇股份（+2.37%）、華光源海（+1.97%）、青矩技術(shù)（+1.92%）截至2025年12月13日，北交所排隊企業(yè)共家，其中與消費服務領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)共25家，2024年營收規(guī)模均值12.42億元，2024年凈利潤規(guī)模均值14034.97萬元。其中石羊農(nóng)科、百利食品、菊樂股份、同富股份、英式控股、歐論電氣、南方乳業(yè)2024年凈利潤規(guī)模超過2億元。
11月CPI同比上漲0.7%，主要是食品價格由降轉(zhuǎn)漲拉動
11月份，居民消費持續(xù)恢復，CPI環(huán)比略降0.1%，同比上漲0.7%，漲幅比10月擴大0.5個百分點，為2024年3月份以來最高，同比漲幅擴大主要是食品價格由降轉(zhuǎn)漲拉動。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)3個月保持在1%以上。CPI環(huán)比下降0.1%，主要受服務價格季節(jié)性下降影響。豬肉方面，價格持續(xù)磨底，產(chǎn)能去化推進中。本周豬肉平均批發(fā)價為17.65元/公斤。2025年受到雞蛋供應高壓影響，蛋價處于近五年同期最低水平，本周雞蛋平均批發(fā)價均值為7.43元/公斤。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，內(nèi)蒙古、河北等10個主產(chǎn)省份生鮮乳平均價格3.02元/公斤，與前一周持平，同比下跌3.2%。
風險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境變動風險、市場競爭風險、數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差風險。
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