>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)全球觀察之Inditex：FY2025Q3收入小幅增長，盈利能力明顯提升，利潤實(shí)現(xiàn)較快增長-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 735KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
糜韓杰，左琴琴 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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核心觀點(diǎn)：
INDITEX公布FY2025Q3業(yè)績(2025年8月1日-2025年10月31日)：（1）營業(yè)收入：FY2025Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入281.73億歐元，同比增長2.73%，其中Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.14億歐元，同比增長4.88%。（2）營業(yè)利潤：FY2025Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤59.43億歐元，同比增長4.76%，其中Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤23.71億歐元，同比增長11.21%。（3）凈利潤：FY2025Q1-3公司實(shí)現(xiàn)凈利潤46.22億歐元，同比增長3.66%，其中Q3實(shí)現(xiàn)凈利潤18.31億歐元，同比增長8.92%。（4）毛利率：FY2025Q1-3公司毛利率為59.67%，同比增長0.27pct，其中Q3毛利率為62.24%，同比增長0.79pct。（5）凈利率：FY2025Q1-3公司凈利率為16.41%，同比增長0.15pct，其中Q3凈利率為18.66%，同比增長0.69pct。
店鋪數(shù)量：截止2025年10月底，公司總計(jì)擁有5527家店鋪，同比減少132家。其中Zara系列店鋪1528家，同比減少60家；Pull&Bear門店800家，同比減少12家；Massimo Dutti門店519家，同比減少23家；Bershka門店859家，同比增加4家；Stradivarius門店839家，同比減少6家；Oysho門店389家，同比減少18家。FY2025Q3公司在全球39個市場開設(shè)了新的門店。
庫存及現(xiàn)金情況：截至FY2025Q3，（1）現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為59.51億歐元，同比減少28.02%；（2）庫存為44.99億歐元，同比上升4.87%；（3）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為88.01天，同比增長0.24天。
業(yè)績展望：根據(jù)財(cái)報，（1）Inditex集團(tuán)始終專注于四個關(guān)鍵領(lǐng)域：獨(dú)特的時尚主張、進(jìn)一步提升顧客體驗(yàn)、可持續(xù)發(fā)展以及人才的發(fā)展；（2）門店的優(yōu)化仍在進(jìn)行中，公司預(yù)計(jì)將推動門店經(jīng)營效率的進(jìn)一步提升；公司預(yù)計(jì)2025-2026年期間的店鋪總面積增長率在5%左右，面積對銷售產(chǎn)生積極影響；（3）公司預(yù)計(jì)FY2025毛利率將保持穩(wěn)定，在±50個基點(diǎn)左右變動；（4）在當(dāng)前匯率下，公司預(yù)計(jì)FY2025的營業(yè)收入將受到-4.0%的匯率影響；（5）公司預(yù)計(jì)FY2025資本支出約為18億歐元。
風(fēng)險提示。全球宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性風(fēng)險；消費(fèi)者需求不足風(fēng)險；行業(yè)競爭風(fēng)險。
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