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油脂:市場(chǎng)情緒仍偏弱，關(guān)注下方能否起到技術(shù)支撐
　　蛋白粕:國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)溢價(jià)收窄，雙粕低位震蕩
　　玉米/淀粉:雨雪天氣過(guò)后，產(chǎn)區(qū)上量延續(xù)
　　生豬:供需依舊寬松，豬價(jià)窄幅震蕩
　　天然橡膠:維持日內(nèi)寬幅震蕩
　　合成橡膠:盤(pán)面偏暖情緒維持
　　棉花:棉價(jià)小幅收跌，關(guān)注持續(xù)力
　　白糖:供應(yīng)壓力邊際增大，糖價(jià)跌幅放大
　　紙漿:期貨來(lái)回波動(dòng)，現(xiàn)貨持續(xù)走低
　　雙膠紙:出版社提貨持續(xù)，紙企庫(kù)存壓力有所緩解
　　原木:估值較低，盤(pán)面減倉(cāng)反彈
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀大幅變動(dòng);氣候異常;供需超預(yù)期變化
　　摘要
　　【異動(dòng)品種】
　　紙漿觀點(diǎn):期貨來(lái)回波動(dòng)，現(xiàn)貨持續(xù)走低
　　邏輯:昨日，紙漿期貨走低，近期波動(dòng)率放大。現(xiàn)貨依舊疲軟?；久娼嵌瓤?，利多驅(qū)動(dòng)有:1、闊葉漿在美金盤(pán)報(bào)價(jià)上行，同時(shí)國(guó)內(nèi)仍處于下游生產(chǎn)高峰時(shí)期的狀態(tài)下，價(jià)格上漲仍能向下傳導(dǎo)。隨著針闊價(jià)差的收窄，闊葉漿的進(jìn)一步強(qiáng)勢(shì)預(yù)期，一定程度上也支撐了針葉漿以及盤(pán)面的底部支撐邏輯。2、漿廠的停產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)減量預(yù)期與漿廠庫(kù)存偏高形成對(duì)沖。3、漿廠實(shí)質(zhì)性停產(chǎn)動(dòng)作打開(kāi)了其他針葉漿廠在虧損情況下也可能減產(chǎn)的預(yù)期，讓針葉漿美金盤(pán)價(jià)格上漲落實(shí)概率增大，并可能持續(xù)推動(dòng)針葉價(jià)格上漲。4、當(dāng)前紙漿實(shí)際需求量并不低。利空因素有:1、在持續(xù)上漲后，下游紙張成本傳導(dǎo)存在困難，利潤(rùn)多數(shù)惡化。2、需求季節(jié)性角度說(shuō)，1月開(kāi)始進(jìn)入環(huán)比走低時(shí)間，屆時(shí)成本上漲的轉(zhuǎn)移和實(shí)際消耗量都會(huì)開(kāi)始惡化。3、現(xiàn)貨端，針葉流動(dòng)性充裕，如下游持續(xù)低積極性購(gòu)買(mǎi)，貿(mào)易商套保壓力會(huì)逐步增高。從當(dāng)前多空情況看，利多偏向現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)，利空多在于高價(jià)的遠(yuǎn)端傳遞問(wèn)題。綜上分析，當(dāng)下，紙漿市場(chǎng)利多因子更多，會(huì)推動(dòng)期貨價(jià)格變動(dòng)底部抬升，預(yù)計(jì)12月1日的低位再跌破的概率不高。上方壓力依舊來(lái)自于疲軟的需求，使得下游難以追漲，兌現(xiàn)不了的漲價(jià)會(huì)在盤(pán)面形成拋壓。但近期壓力水平在美金價(jià)上調(diào)背景下有所上移，05關(guān)注5650~5750區(qū)域壓力。
　　展望:震蕩上漲。利多消息抬升底部，但上方套保壓力不改，紙漿期貨震蕩上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:美金盤(pán)報(bào)價(jià)大幅波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅波動(dòng)。