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股指期貨方面，配置風格防御化。周一主要寬基指數(shù)疲弱，僅紅利指數(shù)、微盤指數(shù)逆勢上漲，科創(chuàng)50、恒生科技跌幅均在2%之上，盤面風格呈現(xiàn)防御化的特征。行業(yè)方面，保險、農(nóng)產(chǎn)品、商業(yè)貿(mào)易領(lǐng)漲，資金進入穩(wěn)定板塊避險。盤面回撤與外盤弱勢有一定關(guān)系，近期呈現(xiàn)一定的跟隨效應，但本質(zhì)在于重要會議結(jié)束之后，市場進入事件空窗期，疊加年末臨近，資金博弈意愿下降，預計年末難出現(xiàn)系統(tǒng)性機會。在此氛圍之下，仍建議資金防御配置，以高股息、漲價鏈作為配置主線。
　　股指期權(quán)方面，備兌防御為主。昨日權(quán)益指數(shù)低開后沖高再回落。期權(quán)方面，各個品種成交額加總大幅下降19.49%。情緒指標方面持倉量PCR整體走弱，但相比于持倉量的震蕩，成交量的變化則更為顯著，且體現(xiàn)在看漲、看跌期權(quán)的同步下行。期權(quán)加權(quán)隱含波動率平均回落0.96%，日內(nèi)隱波跟隨行情走勢，震蕩幅度較為劇烈。整體結(jié)合交易縮量和隱波變化，推測當前方向趨勢型交易的投資者占比下降，期權(quán)對沖及風險管理的訴求或在當下更加穩(wěn)定?？紤]到年末權(quán)益行情或延續(xù)震蕩走勢，期權(quán)端仍建議續(xù)持賣權(quán)防御增厚為主。
　　國債期貨方面，超長端情緒仍偏弱。昨日國債期貨全線收跌，截止收盤，T、TF、TS、TL主力合約分別下跌0.12%、0.03%、0.01%、0.99%。昨日T主力合約開盤后先有所走強，不過隨后呈現(xiàn)快速下行，午后有所企穩(wěn)，不過整體仍維持在低位。債市表現(xiàn)偏弱，尤其是超長端調(diào)整幅度較大，并且情緒或向其他品種有所傳導。昨日其他品種開盤偏強，但或在TL的大幅調(diào)整帶動下也有所走弱。從基本面來看，昨日公布的11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)或?qū)杏兴?，部分?shù)據(jù)有待進一步好轉(zhuǎn)，較預期值偏低，11月固定資產(chǎn)投資增速累計同比-2.6%，前值-1.7%，11月社零增速當月同比1.3%，前值2.9%。不過在基本面有待進一步好轉(zhuǎn)的情況下，市場對穩(wěn)增長發(fā)力的預期或升溫。且超長端，市場對供給上升以及供需矛盾的擔憂情緒或較重，并對多頭情緒繼續(xù)構(gòu)成明顯壓制，空頭入場動力較強。整體上看，近期超長端受機構(gòu)行為、市場情緒等因素影響，波動或較大，或需維持謹慎。而短端受資金面偏寬松以及央行買債支撐更強，曲線或維持陡峭化。
　　風險因子：1）增量資金不足；2）期權(quán)市場流動性不及預期；3）增量政策超預期；4）股市上漲超預期；5）貨幣不及預期。