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12月15日，GFEX鉑主力合約收盤價(jià)為482.40元/克，漲幅7.00%;鈀主力合約收盤價(jià)為407.60元/克，漲幅4.73%。
　　摘要
　　鉑觀點(diǎn):宏觀支撐疊加現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，鉑價(jià)大幅上行
　　主要邏輯:進(jìn)入12月后，臨近新任美聯(lián)儲主席提名，市場逐漸加強(qiáng)對美聯(lián)儲獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)的交易。加之美國非農(nóng)數(shù)據(jù)即將公布，市場認(rèn)為數(shù)據(jù)或表現(xiàn)弱勢，從而抬升降息預(yù)期，貴金屬價(jià)格獲得向上驅(qū)動。此外，近期鉑金現(xiàn)貨市場再度趨于緊張，截至12月12日，鉑金1個(gè)月租賃利率上升至14.12%。展望未來，供給方面，南非作為全球鉑族金屬的主要供應(yīng)國，未來仍存在電力供應(yīng)以及極端天氣風(fēng)險(xiǎn)。需求方面，鉑金市場整體處于結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張階段，汽車催化劑領(lǐng)域需求保持相對穩(wěn)定，氫能產(chǎn)業(yè)為未來重要增長點(diǎn)，首飾和投資需求擴(kuò)張，同時(shí)“降息+軟著陸”組合將進(jìn)一步放大遠(yuǎn)期價(jià)格彈性。綜合來看，在供需基本面韌性的背景下，鉑價(jià)保持堅(jiān)挺。
　　展望:供需基本面健康疊加宏觀預(yù)期向好，預(yù)計(jì)鉑價(jià)將震蕩偏強(qiáng)，建議關(guān)注鉑低吸做多機(jī)會。同時(shí)，在鉑鈀比價(jià)低位情況下，建議滾動參與多鉑空鈀策略。
　　鈀觀點(diǎn):現(xiàn)貨短缺支撐價(jià)格，短線或偏強(qiáng)運(yùn)行
　　主要邏輯:當(dāng)前俄羅斯地緣問題是供應(yīng)的關(guān)鍵擾動因素，美國商務(wù)部正在對從俄羅斯進(jìn)口的未鍛造鈀進(jìn)行調(diào)查，調(diào)查報(bào)告仍未發(fā)布，導(dǎo)致其他地區(qū)鈀金供應(yīng)出現(xiàn)階段性收緊。需求方面，鈀金呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性壓力。綜合來看，雖然鈀長期供需趨松，但短期現(xiàn)貨緊缺導(dǎo)致價(jià)格堅(jiān)挺，疊加美聯(lián)儲再度進(jìn)入降息周期，鈀價(jià)底部具備一定支撐。
　　展望:現(xiàn)貨短缺及宏觀環(huán)境偏好情況下，底部支撐較強(qiáng)，短期建議關(guān)注低吸做多策略，但中長期仍受自身供需基本面偏弱壓制，預(yù)計(jì)將寬幅震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:全球經(jīng)濟(jì)衰退;美聯(lián)儲貨幣政策變化;俄羅斯地緣沖突變化;主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動。