>> 中信期貨-航運策略日報：CMA發(fā)布PSS盤面偏強(qiáng)，盤后SCFIS收于1510.56點環(huán)比僅上漲0.1%-251215
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武嘉璐,安崨銳 |
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上周五運價指數(shù)整體表現(xiàn)好于預(yù)期，MSC發(fā)布明年1月上半月漲價函至3700美元/FEU，達(dá)飛將從1月起征收250美元/TEU的PSS，CMA線上運價下跌后再度調(diào)升。疊加俄烏局勢緩和帶動市場對遠(yuǎn)月重建預(yù)期升溫，今日02合約收于1746點漲3.3%，今日整體增倉1400余手；06、08合約漲幅超3%。盤后SCFIS更新于1510.56點環(huán)比僅上漲0.1%；對應(yīng)運價中樞2160美元/FEU左右。
即期市場運價方面，
GEMINI：MSK 51、52周運價分別位于2420、2320美元/FEU，環(huán)比開艙上漲20美元。HPL-SPOT 12月20日發(fā)運AE1航線運價維持低價2035美元/FEU。
OCEAN：OOCL12月16日發(fā)運LL2/FAL2航線維持低價2330美元/FEU，其余航次維持2530-2630美元/FEU。CMA12月下半月運價維持2645美元/FEU，1月線上運價掛出4545美元/FEU高價，官網(wǎng)發(fā)布12月29日起亞洲-北歐250美元/TEUPSS。
MSC&PA：下半月均價位于2400美元/FEU。
地緣方面，（1）胡塞方面，據(jù)美國《華爾街日報》，美國、也門政府軍稱，計劃在近期對胡塞發(fā)動大規(guī)模地面攻勢。也門政府力圖奪回對荷臺達(dá)港的控制權(quán)。關(guān)注紅海實際控制權(quán)后續(xù)是否轉(zhuǎn)移。
（2）烏克蘭重建預(yù)期方面，在俄烏談判中，澤連斯基上周日提出放棄烏克蘭加入北約；近日烏克蘭與美國財政部長貝森特舉行首次會談，討論烏克蘭重建與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；而據(jù)《華爾街日報》，特朗普政府向歐洲各國提交了一份文件，詳細(xì)闡述了美國對烏克蘭戰(zhàn)后重建的計劃，美方希望通過將被凍結(jié)的俄羅斯2000億美元資產(chǎn)用于烏克蘭的重建。重建需求預(yù)期帶動EC遠(yuǎn)月估值中樞抬升。
基本面方面，鹿特丹和漢堡因冬季風(fēng)暴及堆場擁堵導(dǎo)致運營延誤加劇。據(jù)德迅12日發(fā)布的港口擁堵報告，鹿特丹、安特衛(wèi)普平均待泊時間環(huán)比回落，但仍為“Heavily disrupted”，漢堡港待泊時間環(huán)比再度上漲至2天，泊位已滿。后續(xù)來看，北歐港口持續(xù)擁堵或?qū)е聳|向航次回程延誤，關(guān)注12月底-1月船舶延誤及春節(jié)空班。
交易邏輯方面，SCFIS與上期基本持平，本期指數(shù)計入EC2512交割結(jié)算價首期。照當(dāng)前指數(shù)推算，后兩期指數(shù)均值應(yīng)達(dá)到1700點左右。明日MSK開艙將確定市場1月上半月整體宣漲兌現(xiàn)情況，地中海航線整體表現(xiàn)強(qiáng)于歐線，注意波動風(fēng)險。近期主力合約圍繞春節(jié)前出貨疊加長協(xié)談判旺季預(yù)期修復(fù)估值，12月下半月至1月初仍有旺季貨量支撐；而1月中旬運力或增長至32萬TEU附近，預(yù)期對1月下半月形成挺價壓力，港口擁堵對船期或仍有下調(diào)可能。關(guān)注明日MSK開艙1月首周運價策略。遠(yuǎn)月方面關(guān)注后續(xù)旺轉(zhuǎn)淡節(jié)點的情緒轉(zhuǎn)變。
展望：震蕩
風(fēng)險提示：政策預(yù)期轉(zhuǎn)變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、極端天氣擾動
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