>> 邁科期貨-貴金屬年報：美聯(lián)儲降息逐步進入后半程，貴金屬偏多運行，大幅波動-251212
| 上傳日期： |
2025/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
邁科期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王靜玉 |
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2025年貴金屬金銀價格有望取得2000年以來的最大年度漲幅，美聯(lián)儲處于降息周期、全球地緣風(fēng)險持續(xù)以及對主權(quán)債務(wù)和信用貨幣風(fēng)險的擔(dān)憂，美國對外加征關(guān)稅等多因素疊加推動金銀價格創(chuàng)出新高。
2026年美聯(lián)儲將延續(xù)降息，基準利率下行有望繼續(xù)推動貴金屬偏多運行。風(fēng)險在于降息節(jié)奏變化，隨著降息進行，基準利率逐步接近中性水平，降息進程進入后半程，降息節(jié)奏將發(fā)生變化，影響金銀價格反復(fù)波動。
預(yù)計2026年美聯(lián)儲繼續(xù)面臨通脹不能順暢下行和失業(yè)率偏上行的雙向風(fēng)險，如果美國經(jīng)濟出現(xiàn)修復(fù)，美聯(lián)儲將綜合考慮經(jīng)濟表現(xiàn)和通脹、就業(yè)變化，預(yù)計難以復(fù)制2025年下半年每次議息會議均降息的情況，降息節(jié)奏變化影響階段性貴金屬行情波動。
預(yù)計2026年美國對外加征關(guān)稅風(fēng)險稍有弱化，預(yù)計焦點仍將集中在中國、印度和墨西哥加拿大等國，尤其是中美之間關(guān)稅風(fēng)險仍在，但相較2025年4月份對等關(guān)稅超預(yù)期的情況，情緒沖擊要緩和許多。
2025年貴金屬交易主權(quán)債務(wù)可持續(xù)性風(fēng)險以及美元等信用貨幣的風(fēng)險，美國債務(wù)上限不斷提高，歐洲部分國家財政預(yù)算案遲遲不能通過均加劇了風(fēng)險。如果2026年美國經(jīng)濟出現(xiàn)修復(fù)，那么對美元等信用貨幣風(fēng)險的擔(dān)憂將有所緩和。
地緣沖突風(fēng)險仍將持續(xù)，2025年年底美國致力于推動結(jié)束俄烏沖突，但全球經(jīng)濟疲軟背景下預(yù)計會出現(xiàn)新的沖突點，不確定性較大，如果出現(xiàn)將繼續(xù)推動貴金屬價格上行。
預(yù)計2026年貴金屬價格仍將偏多運行，預(yù)計上半年價格偏向上行，但各影響因素存在變盤風(fēng)險，尤其是2026年下半年隨著美聯(lián)儲降息進入后半段，以及美國經(jīng)濟的恢復(fù)，如果沒有地緣風(fēng)險以及關(guān)稅風(fēng)險的再度出現(xiàn)，貴金屬金銀價格面臨大幅波動風(fēng)險。
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