>> 銀河期貨-油脂日報-251217
| 上傳日期： |
2025/12/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張盼盼 |
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基本面分析
國際市場：據(jù)外媒報道，今日馬來西亞棕櫚油總署（MPOB）網(wǎng)站發(fā)布的一份通告顯示，馬來西亞下調(diào)其1月毛棕櫚油參考價，出口關(guān)稅則下調(diào)至9.5%。馬來西亞是全球第二大棕櫚油出口國，該國計算的1月毛棕櫚油參考價為每噸3946.17林吉特。12月參考價為每噸4206.38林吉特，出口關(guān)稅為10%。當(dāng)毛棕櫚油價格在每噸2250-2400林吉特時，起征出口關(guān)稅3%。當(dāng)價格超過每噸4050林吉特時，設(shè)定征收最高關(guān)稅10%。
國內(nèi)市場（P/Y/OI）：今日棕櫚油期價震蕩小幅收跌。截至2025年12月12日（第50周），全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存65.27萬噸，環(huán)比上周減少3.10萬噸，減幅4.53%，近期棕櫚油處于歷史同期中性水平。產(chǎn)地報價偏穩(wěn)運行，進(jìn)口利潤倒掛有所擴(kuò)大，目前約在-200附近?；钇€(wěn)運行，關(guān)注后期國內(nèi)買船及到港情況。短期棕櫚油仍缺乏明顯驅(qū)動，整體維持震蕩偏弱運行，建議暫時觀望，待下跌企穩(wěn)可適當(dāng)逢低試多。
今日豆油期價震蕩小幅收跌。上周油廠大豆實際壓榨量203.75萬噸，開機(jī)率為56.05%，較前一周有所減少。截至2025年12月12日，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存113.74萬噸，環(huán)比上周減少2.56萬噸，降幅2.20%。目前豆油處于歷史同期偏高水平，但庫存拐點已經(jīng)到達(dá)，豆油基差穩(wěn)中有降運行。市場交投清淡，部分油廠斷豆停機(jī)，后期隨著大豆到港逐漸減少，大豆壓榨高位回落，豆油庫存或?qū)⑿》?，但庫存整體仍不缺。短期國內(nèi)豆油供應(yīng)充足，豆油上漲較為乏力，缺乏明顯的驅(qū)動，預(yù)計維持震蕩運行。
菜油市場傳言較多，受政策端擾動較大，國際菜籽供應(yīng)壓力亦打壓盤面，今日菜油期價震蕩收跌，跌超1%。上周沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為0萬噸，開機(jī)率0%，菜籽庫存見底。截至2025年12月12日，沿海菜油庫存33.6萬噸，環(huán)比減少1.7萬噸，仍處于歷史同期高位，但庫存持續(xù)邊際去庫中。歐洲菜油FOB報價持穩(wěn)1100美元附近，歐菜油進(jìn)口利潤倒掛有所擴(kuò)大至-1000附近。國內(nèi)澳菜籽到港，供應(yīng)邊際改善預(yù)期影響市場情緒，國內(nèi)菜油基差穩(wěn)中有降，現(xiàn)貨市場交投持續(xù)清淡，需求端缺乏亮點。加菜籽和澳菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，以及國內(nèi)澳籽到港供應(yīng)增加，制約菜油上漲。目前市場仍聚焦在澳菜籽到港后的通關(guān)速度和壓榨情況，整體上菜油繼續(xù)邊際去庫，對菜油價格形成支撐，在菜籽還沒完全放開采購的情況下，可考慮高拋低吸。
交易策略策略推薦：
1.單邊：短期油脂缺乏驅(qū)動，日內(nèi)波動較大，整體維持震蕩，建議暫時觀望，待下跌企穩(wěn)可適當(dāng)逢低試多。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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