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全球市場(chǎng)觀察
　　中國(guó)股市反彈，港股原材料、信息科技與金融業(yè)領(lǐng)漲，公用事業(yè)、電訊與地產(chǎn)建筑跑輸，南向資金凈買(mǎi)入79.09億港幣，小米、美團(tuán)與阿里巴巴凈買(mǎi)入居前，中移動(dòng)與中海油凈賣(mài)出較多。A股通信、有色金屬與電子漲幅最大，農(nóng)業(yè)、國(guó)防軍工與煤炭大幅跑輸。人民幣兌美元回落至7.04左右。
　　中國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管總局提示平臺(tái)企業(yè)要求商家“全網(wǎng)最低價(jià)”可能構(gòu)成壟斷，鼓勵(lì)平臺(tái)企業(yè)開(kāi)展算法篩查，構(gòu)建算法壟斷識(shí)別防控體系。海南自貿(mào)港將于今日啟動(dòng)全島封關(guān)，核心在于“一線放開(kāi)、二線管住”，通過(guò)降稅制、簡(jiǎn)化通關(guān)和擴(kuò)大開(kāi)放，推動(dòng)貿(mào)易投資自由化，顯著降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。
　　日本內(nèi)閣政策小組委員在央行12月議息決議前表示央行應(yīng)避免過(guò)早加息，將政府與央行立場(chǎng)分歧公開(kāi)化，但由于日本實(shí)際利率嚴(yán)重為負(fù)，通脹和工資與房?jī)r(jià)漲幅居高，日元貶值加劇通脹壓力，日本央行此次會(huì)議可能不得不再次加息。英國(guó)11月CPI增速意外大幅降至3.2%，食品與服務(wù)通脹走低，就業(yè)市場(chǎng)走弱，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，增加了英國(guó)央行本周四降息可能性。
　　美股延續(xù)下跌，信息技術(shù)、工業(yè)與通訊服務(wù)領(lǐng)跌，能源、必選消費(fèi)與材料上漲。AI板塊延續(xù)被拋售，英偉達(dá)與卡特彼勒跌幅居前。甲骨文數(shù)據(jù)中心融資遭遇挫折，最大金融合作伙伴Blue Owl將不再支持前者在密歇根州規(guī)劃的數(shù)據(jù)中心建設(shè)。因AI盡頭是電力，能源股跟隨AI板塊回調(diào)，通用電氣能源公司跌超10%。
　　美債收益率與美元指數(shù)回升。金價(jià)上漲，白銀再創(chuàng)新高。加密貨幣沖高回落。油價(jià)反彈，特朗普下令封鎖受制裁油輪進(jìn)出委內(nèi)瑞拉。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒稱仍有50-100個(gè)基點(diǎn)降息空間，沒(méi)有必要急于降息。美聯(lián)儲(chǔ)最新調(diào)查顯示企業(yè)CFO們預(yù)計(jì)明年美國(guó)物價(jià)上漲4.2%，明顯高于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹回落至接近2%的判斷。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)-就業(yè)小幅走弱
　　美國(guó)10月新增非農(nóng)就業(yè)大幅萎縮，因年初政府裁員的合同買(mǎi)斷結(jié)束時(shí)間集中來(lái)臨，私營(yíng)就業(yè)保持?jǐn)U張。11月新增非農(nóng)就業(yè)反彈并好于市場(chǎng)預(yù)期，但主要集中在建筑、醫(yī)療和教育服務(wù)等少數(shù)行業(yè)，失業(yè)率意外升至4.6%創(chuàng)近4年新高。由于政府停擺導(dǎo)致10月部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失，此次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)噪音較大，貨幣市場(chǎng)反應(yīng)溫和。
　　就業(yè)市場(chǎng)整體走弱，但尚未大幅惡化。首次領(lǐng)取失業(yè)金和持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)小幅改善，服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)指數(shù)和Indeed網(wǎng)站職位招聘數(shù)回升，顯示就業(yè)市場(chǎng)仍有韌性。我們預(yù)計(jì)2026年經(jīng)濟(jì)增速和失業(yè)率可能走平，通脹先降再升，美聯(lián)儲(chǔ)可能在6月降息一次。（鏈接）