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投資要點(diǎn)：
　　SW醫(yī)藥生物行業(yè)跑輸同期滬深300指數(shù)。2025年12月5日-2025年12月18日，SW醫(yī)藥生物行業(yè)下跌2.00%，跑輸同期滬深300指數(shù)約2.14個(gè)百分點(diǎn)。SW醫(yī)藥生物行業(yè)三級(jí)細(xì)分板塊中，多數(shù)細(xì)分板塊均錄得負(fù)收益，其中醫(yī)療研發(fā)外包和醫(yī)療耗材板塊漲幅居前，分別上漲1.90%和0.46%，血液制品和化學(xué)制劑板塊跌幅居前，分別下跌4.46%和4.17%。
　　行業(yè)新聞。12月17日，湖南醫(yī)保局發(fā)布《高頻電刀、中性電極類醫(yī)用耗材省際聯(lián)盟（湖南）集中帶量采購文件》。相較11月發(fā)布的征求意見稿，正式采購文件的競價(jià)組從32個(gè)減至24個(gè)。例如基礎(chǔ)電刀筆、伸縮電刀筆等均單獨(dú)成組，不再區(qū)分有無涂層。多個(gè)耗材品種的最高有效申報(bào)價(jià)也出現(xiàn)調(diào)整。在征求意見稿中，基礎(chǔ)電刀筆有無涂層的最高有效申報(bào)價(jià)分別為80元和55元，在新的競價(jià)組中統(tǒng)一定為43元；電鉗/剪從904元下調(diào)至733元；伸縮照明電刀筆從508元下調(diào)至359元。
　　維持對(duì)行業(yè)的超配評(píng)級(jí)。近期，醫(yī)藥生物板塊持續(xù)走弱，此前漲幅較大的流感和創(chuàng)新藥板塊有所回調(diào)。近日，螞蟻集團(tuán)旗下AI健康應(yīng)用“螞蟻阿福”月活躍用戶已經(jīng)超過1500萬，在15日發(fā)布新版APP后，其下載量迅速攀升，帶動(dòng)AI醫(yī)療相關(guān)個(gè)股有所表現(xiàn)，后續(xù)建議關(guān)注AI醫(yī)療板塊投資機(jī)會(huì)。關(guān)注板塊包括醫(yī)療設(shè)備：邁瑞醫(yī)療（300760）、聯(lián)影醫(yī)療（688271）、澳華內(nèi)鏡（688212）、海泰新光（688677）、開立醫(yī)療（300633）、鍵凱科技（688356）、歐普康視（300595）；醫(yī)藥商業(yè)：益豐藥房（603939）、大參林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；醫(yī)美：愛美客（300896）、華東醫(yī)藥（000963）等；科學(xué)服務(wù)：諾唯贊（688105）、百普賽斯（301080）、優(yōu)寧維（301166）；醫(yī)院及診斷服務(wù)：愛爾眼科（300015）、通策醫(yī)療（600763）、金域醫(yī)學(xué)（603882）等；中藥：華潤三九（000999）、同仁堂（600085）、以嶺藥業(yè)（002603）；創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥（600276）、貝達(dá)藥業(yè)（300558）、華東醫(yī)藥（000963）等；生物制品：智飛生物（300122）、沃森生物（300142）、華蘭疫苗（301207）等；CXO：藥明康德（603259）、凱萊英（002821）、泰格醫(yī)藥（300347）、昭衍新藥（603127）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品降價(jià)，產(chǎn)品安全質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期等。