>> 東吳證券-金融產(chǎn)品周報：權(quán)益ETF系列，臨近年底，為春季躁動做好準(zhǔn)備-251220
| 上傳日期： |
2025/12/21 |
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| 1680KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,唐遙衎 |
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事件
A股市場行情概述：（2025.12.15-2025.12.19）
ETF凈流入額統(tǒng)計：前三名的權(quán)益類ETF類型：規(guī)模指數(shù)ETF（135.43億元），行業(yè)指數(shù)ETF（10.79億元），策略指數(shù)ETF（9.85億元）。前三名的ETF產(chǎn)品：A500ETF華泰柏瑞（51.39億元），A500ETF南方（27.99億元），中證A500ETF（25.89億元）。
主要寬基指數(shù)漲跌幅：排名前三名的寬基指數(shù)分別為：萬得微盤股日頻等權(quán)指數(shù)（2.47%），北證50（0.97%），中證500（0.78%）；排名后三名的寬基指數(shù)分別為：科創(chuàng)50（-0.78%），科創(chuàng)綜指（-0.58%），創(chuàng)業(yè)板指（-0.50%）。
風(fēng)格指數(shù)漲跌幅：排名前三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：消費(風(fēng)格.中信)（1.26%），小盤價值（1.18%），金融(風(fēng)格.中信)（1.18%）；排名后三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：大盤成長（-0.26%），成長(風(fēng)格.中信（) -0.06%），穩(wěn)定(風(fēng)格.中信)（0.15%）。
申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅：排名前三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：商貿(mào)零售（5.09%），社會服務(wù)（3.20%），美容護理（3.05%）。排名后三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：電力設(shè)備（-1.99%），電子（-0.88%），公用事業(yè)（-0.54%）。
A股市場行情展望：（2025.12.22-2025.12.26）
觀點：臨近年底，為春季躁動做好準(zhǔn)備。
12月整體走勢判斷：2025年12月，宏觀擇時模型的月度評分是-2分，歷史上該分?jǐn)?shù)萬得全A指數(shù)有一定的概率調(diào)整，但即使調(diào)整的話，空間可能也相對有限。全月來看，可能后續(xù)紅利板塊的性價比會逐漸減弱，科技成長板塊經(jīng)過11月的調(diào)整又會重新有一定的吸引力，但更多的增量資金仍然需要等待一定的時間。另外12月的小微盤方向我們持謹(jǐn)慎態(tài)度。
本周大盤指數(shù)的節(jié)奏繼續(xù)以磨底蓄勢和反抽為主，日均成交量仍然不足兩萬億元，行業(yè)漲跌受到海外市場的影響有一定的波動起伏。ETF資金流向中，本周我們觀察到A500ETF繼續(xù)以較大幅度的優(yōu)勢位居ETF凈流入金額的榜首，表明市場上有部分大資金正在以寬基ETF的形式逐步進場。同時12月17日下午，多個寬基ETF（如滬深300ETF）出現(xiàn)放量式買入，凸顯資金在大盤相對底部有一定的信心。
本周伴隨美國CPI數(shù)據(jù)的公布和日元加息的完成，海外市場逐步企穩(wěn)，后續(xù)A股科技成長的風(fēng)險偏好有望進一步的抬升。此外，12月19日，網(wǎng)信辦會同證監(jiān)會深入整治涉資本市場網(wǎng)上的不實信息，依法處置一批炮制謠言、非法薦股的賬號。近期部分高位標(biāo)的（如平潭發(fā)展、東百集團等）出現(xiàn)尾盤的調(diào)整。因此后續(xù)我們認(rèn)為小微盤方向的情緒可能會繼續(xù)承壓。
基金配置建議：
根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場可能會處于區(qū)間震蕩的行情。
因此從基金配置的角度，我們建議進行均衡偏積極型的ETF配置。
風(fēng)險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險；2）宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。
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