>> 長江期貨-尿素周報：去庫速率放緩，供應壓力仍存-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
大小： |
4500KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張英 |
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市場變化：價格：尿素周度價格先弱后強，12月19日尿素2605合約收盤價1697元/噸，較上周上調(diào)14元/噸，期間最高1720元/噸，最低1666元/噸。尿素現(xiàn)貨河南市場日均價1676元/噸，較上周上調(diào)6元/噸，漲幅0.36%?；睿耗蛩刂髁钭呷酰?2月19日河南市場主力基差-21元/噸，周度基差運行區(qū)間（-42）— 27元/噸。價差：尿素1-5價差窄先強后弱，12月19日1-5價差-45元/噸，周度運行區(qū)間（-52）—（-37）元/噸。
基本面變化：供應端中國尿素開工負荷率82.69%，較上周降低1.26個百分點，其中氣頭企業(yè)開工負荷率57.69%，較上周降低5.69個百分點，尿素日均產(chǎn)量19.51萬噸。成本端煙煤市場延續(xù)偏弱運行，截至12月18日，山西晉城S0.4-0.5無煙洗小塊含稅價870-940元/噸，較上周同期收盤價格重心降15元/噸。需求端農(nóng)業(yè)需求方面，目前以儲備采購流向居多。工業(yè)需求方面復合肥企業(yè)產(chǎn)能運行率39.37%，較上周降低1.25個百分點。復合肥庫存69.54萬噸，較上周增加1.8萬噸，冬儲按部就班出貨，肥企開工靈活調(diào)整。東北地區(qū)產(chǎn)銷尚可，肥企開工有所提升。三聚氰胺、脲醛樹脂等其他工業(yè)需求支撐增強。庫存端尿素企業(yè)庫存97.9萬噸，較上周增加0.7萬噸。尿素港口庫存23.3萬噸，較上周減少8.7萬噸。尿素注冊倉單10976張，合計21.952萬噸，較上周減少320張，合計0.64萬噸。
主要運行邏輯：尿素檢修裝置增加，日均產(chǎn)量環(huán)比下降，同比仍處于高位。各地區(qū)農(nóng)業(yè)用肥逐漸減弱，以儲備采購為主，復合肥原料補庫增加對尿素需求支撐，港口庫存部分貨源出港，注冊倉單增幅明顯，尿素企業(yè)庫存維持近兩個月去庫，近期去庫速率放緩，淡儲和出口雖緩解階段性供應壓力，但中長期供應壓力仍然存在，需求淡季尿素價格預計偏弱震蕩。
重點關注：復合肥開工情況、尿素裝置減產(chǎn)檢修情況、出口政策、煤炭價格波動
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