>> 華聯(lián)期貨-聚烯烴周報：淡季氛圍濃厚，偏弱運行-251221
| 上傳日期： |
2025/12/21 |
大小： |
896KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蕭勇輝 |
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基本面概述
◆庫存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計：本周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計：48萬噸左右，庫存預(yù)計由漲轉(zhuǎn)跌；中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量預(yù)計：52萬噸左右，較本期下降，下游工廠訂單維持剛需為主，生產(chǎn)企業(yè)積極降庫。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計：本周，市場供應(yīng)因齊魯石化等裝置停車檢修，產(chǎn)量供應(yīng)減少，預(yù)計總產(chǎn)量在66.85萬噸，環(huán)比-1.11萬噸；中國聚丙烯總產(chǎn)量預(yù)估：81萬噸，環(huán)比有所減少，趨勢由升轉(zhuǎn)降。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計：本周，PE下游各行業(yè)整體開工率小幅下降，北方棚膜需求逐步收尾、南方需求增長乏力，地膜仍處傳統(tǒng)淡季，整體訂單有限，淡季氛圍濃厚；雙十二電商大促備貨在12月中旬基本收尾，聚丙烯制品各行業(yè)訂單大幅減少，導(dǎo)致行業(yè)平均開工處于下滑走勢。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤：油制PE與PP利潤虧損縮小，乙烯制PE、丙烯制PP利潤虧損擴(kuò)大，PDH制PP虧損擴(kuò)大，成本端有支撐。
觀點及策略
◆觀點:生產(chǎn)利潤較差，成本端有支撐，但是，宏觀情緒偏弱，原油承壓運行，成本端驅(qū)動偏弱，產(chǎn)能投產(chǎn)力度較大，開工率高于去年同期，產(chǎn)量大幅高于去年同期，供應(yīng)端壓力較大，下游開工率整體仍處于偏低水平，且淡季氛圍濃厚，需求不佳，聚烯烴維持供強需弱格局，預(yù)計價格偏弱運行。
◆期貨及期權(quán)策略：期貨單邊，偏空操作，期權(quán)，賣出看漲期權(quán)。
◆風(fēng)險點：煤價、天然氣、原油的走勢；新增產(chǎn)能投放情況；下游開工率回升情況；
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