久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件回顧
　　2025年12月17日，公司發(fā)布公告稱，由于合伙期限已屆滿，擬對旗下安徽皖新金智科教創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)進(jìn)行清算，不再新增投資項(xiàng)目。皖新金智創(chuàng)投由公司作為主要出資人，認(rèn)繳出資額14.3億元，占比98.62%。截至2025年9月30日，其資產(chǎn)總額為59,338.29萬元，凈資產(chǎn)58,608.02萬元。
　　事件點(diǎn)評
　　公司賬面資金充沛，本次清算有望進(jìn)一步釋放資金，為多元化轉(zhuǎn)型提供持續(xù)動(dòng)能。公司近年來在發(fā)行主業(yè)基礎(chǔ)上持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)多元化布局，積極拓展文化服務(wù)、智慧教育、供應(yīng)鏈及游戲等新賽道，充裕的資金儲(chǔ)備是新業(yè)務(wù)培育、能力建設(shè)及戰(zhàn)略投入的重要保障。截至2025年第三季度末，公司賬面貨幣資金達(dá)89.13億元。我們認(rèn)為，本次對過往投資項(xiàng)目的清算，有助于盤活存量資產(chǎn)、回收被占用資金，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)與資金使用效率，為公司后續(xù)戰(zhàn)略推進(jìn)和資源配置提供更大靈活性。
　　核心學(xué)齡人群規(guī)模仍處上行區(qū)間，疊加寒假旺季臨近，公司發(fā)行主業(yè)承壓態(tài)勢有望逐步緩解。2025年前三季度，公司教材、一般圖書及音像制品分別實(shí)現(xiàn)收入16.06億元、35.77億元，同比下降5.58%、17.10%。我們認(rèn)為，在“雙減”政策背景下，校內(nèi)教學(xué)回歸主渠道，體系化、權(quán)威化的教材是學(xué)生獲取優(yōu)質(zhì)教育資源的核心載體。公司作為安徽省內(nèi)唯一擁有教材發(fā)行資質(zhì)的企業(yè)，在教學(xué)資源供給端具備顯著稀缺性與區(qū)域壟斷優(yōu)勢。根據(jù)城市財(cái)經(jīng)報(bào)道，我國初中、高中在校生規(guī)模見頂時(shí)間預(yù)計(jì)分別在2029年和2032年，短期內(nèi)初高中學(xué)齡人口規(guī)模仍保持增長，為教材及教輔需求提供基礎(chǔ)支撐。隨著寒假臨近，教材及相關(guān)圖書進(jìn)入階段性需求旺季，公司發(fā)行主業(yè)短期壓力有望獲得緩解。
　　持續(xù)踐行高分紅承諾，25年累計(jì)分紅已達(dá)1.96億元。公司自上市以來始終保持穩(wěn)定分紅政策，2009年至2025年前三季度累計(jì)分紅金額已超過45億元，整體分紅率達(dá)38.34%。其中，2025年前三季度，公司累計(jì)分紅1.96億元，股利支付率為20.49%。根據(jù)公司于2025年3月發(fā)布的《2025年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案》，公司后續(xù)仍將持續(xù)重視股東回報(bào)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)2025/2026/2027年公司營業(yè)收入為111/114/118億元，歸母凈利潤為8.32/9.03/9.55億元，對應(yīng)EPS為0.42/0.46/0.49元，根據(jù)12月19日收盤價(jià)，分別對應(yīng)16/15/14倍PE，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　學(xué)齡人口下滑風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，財(cái)稅政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。