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12月22日，在樂(lè)觀的降息預(yù)期與升溫的地緣沖突推動(dòng)下，鉑鈀與貴金屬板塊一同再度沖高，截至收盤(pán)鉑金主力合約上漲6.99%至568.45元/克，鈀金上漲7%至508.45元/克。美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損、現(xiàn)貨市場(chǎng)緊缺和市場(chǎng)流動(dòng)性寬松仍主導(dǎo)近期漲勢(shì)。廣期所實(shí)施鉑鈀交易限額將從明日(12月23日)開(kāi)始實(shí)施，市場(chǎng)情緒高漲下需警惕資金流出造成的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　鉑觀點(diǎn):宏觀支撐疊加現(xiàn)貨市場(chǎng)重新趨緊，鉑價(jià)加速上行。
　　主要邏輯:鉑金加速?zèng)_高，內(nèi)外價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，大幅高于進(jìn)口成本。廣期所鉑金主力合約國(guó)內(nèi)收盤(pán)時(shí)點(diǎn)與NYMEX鉑金（含稅）溢價(jià)高達(dá)32.8元/克，存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，因此未來(lái)價(jià)差存在收斂?jī)A向。不過(guò)由于套保額度限制等方面的問(wèn)題，短期價(jià)差或仍然偏高。廣期所實(shí)施鉑鈀交易限額將從明日（12月23日)開(kāi)始實(shí)施，市場(chǎng)情緒高漲下仍需警惕價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。展望未來(lái)，供給方面，南非作為全球鉑族金屬的主要供應(yīng)國(guó)，未來(lái)仍存在電力供應(yīng)以及極端天氣風(fēng)險(xiǎn)。需求方面，鉑金市場(chǎng)整體處于結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張階段，汽車(chē)催化劑領(lǐng)域需求保持相對(duì)穩(wěn)定，氫能產(chǎn)業(yè)為未來(lái)重要增長(zhǎng)點(diǎn)，首飾和投資需求擴(kuò)張，同時(shí)“降息+軟著陸”組合將進(jìn)一步放大遠(yuǎn)期價(jià)格彈性。綜合來(lái)看，在供需基本面韌性的背景下，鉑價(jià)保持堅(jiān)挺。
　　展望:供需基本面健康疊加宏觀預(yù)期向好，預(yù)計(jì)鉑價(jià)將震蕩偏強(qiáng)，因此長(zhǎng)期維持多頭觀點(diǎn)。短期升波上行使得風(fēng)險(xiǎn)有所加大，建議關(guān)注繼續(xù)持多或多頭逢高減倉(cāng)，擇機(jī)參與多鉑空鈀及內(nèi)外正套。
　　鈀觀點(diǎn):宏觀環(huán)境利好疊加地緣沖突升溫，鈀金延續(xù)漲勢(shì)。
　　主要邏輯:當(dāng)前俄羅斯地緣問(wèn)題是供應(yīng)的關(guān)鍵擾動(dòng)因素，美國(guó)商務(wù)部正在對(duì)從俄羅斯進(jìn)口的未鍛造鈀進(jìn)行調(diào)查，調(diào)查報(bào)告仍未發(fā)布，導(dǎo)致其他地區(qū)鈀金供應(yīng)出現(xiàn)階段性收緊。需求方面，鈀金呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性壓力。綜合來(lái)看，雖然鈀長(zhǎng)期供需趨松，但短期現(xiàn)貨緊缺導(dǎo)致價(jià)格堅(jiān)挺，疊加美聯(lián)儲(chǔ)再度進(jìn)入降息周期，鈀價(jià)底部具備一定支撐，市場(chǎng)需重點(diǎn)警惕盤(pán)面快速拉漲后價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　展望:鈀金現(xiàn)貨短缺及宏觀環(huán)境偏好使得底部仍有支撐，但中長(zhǎng)期受自身供需基本面偏弱壓制。短期加速?zèng)_高同樣風(fēng)險(xiǎn)加大，建議繼續(xù)持多或多頭逢高減倉(cāng)，擇機(jī)參與多鉑空鈀及內(nèi)外正套。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:全球經(jīng)濟(jì)衰退;美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化;俄羅斯地緣沖突變化;主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動(dòng)