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航天產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，太陽(yáng)翼需求持續(xù)增長(zhǎng)
　　2020年以來(lái)全球航天持續(xù)呈現(xiàn)高度活躍發(fā)展態(tài)勢(shì)，各國(guó)均將航天視作國(guó)家整體實(shí)力的重要組成部分，航天戰(zhàn)略性作用日益突出。近年來(lái)我國(guó)航天產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、可回收火箭等領(lǐng)域均取得了重大進(jìn)展，每年火箭發(fā)射數(shù)量和衛(wèi)星入軌數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。電源分系統(tǒng)是航天器的“心臟”，可為航天器中的用電設(shè)備提供電能，是保障其在軌運(yùn)行、載荷工作、姿態(tài)控制等核心功能的關(guān)鍵子系統(tǒng)。在衛(wèi)星數(shù)量入軌數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，作為空間能源系統(tǒng)核心的太陽(yáng)翼需求持續(xù)提升，或?qū)?lái)較好的投資機(jī)遇。
　　太陽(yáng)翼在衛(wèi)星電源系統(tǒng)價(jià)值占比為60%-80%
　　根據(jù)《電科藍(lán)天：8-1發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)意見(jiàn)》（2025.9.28）：根據(jù)國(guó)網(wǎng)和千帆星座衛(wèi)星數(shù)量規(guī)劃及建設(shè)進(jìn)度，假設(shè)兩大星座單星平均造價(jià)均為1500萬(wàn)元，據(jù)我們測(cè)算到2030和2035年兩大巨型星座建設(shè)累計(jì)的衛(wèi)星需求將合計(jì)牽引約2445億元和4,199億元的衛(wèi)星制造市場(chǎng)空間。批產(chǎn)衛(wèi)星的平臺(tái)成本占比約為30%，電源系統(tǒng)占衛(wèi)星平臺(tái)成本的比例約為30%，即到2030年和2035年僅千帆和國(guó)網(wǎng)兩大巨型星座建設(shè)的衛(wèi)星累計(jì)需求將合計(jì)牽引約220億元和378億元的衛(wèi)星電源系統(tǒng)市場(chǎng)空間。在衛(wèi)星電源系統(tǒng)中，太陽(yáng)翼通常價(jià)值占比為60%-80%，價(jià)值量高于其他環(huán)節(jié)，是衛(wèi)星電源系統(tǒng)最核心的組成部分。
　　衛(wèi)星性能升級(jí)要求太陽(yáng)翼規(guī)格提升，或?qū)?dòng)單星價(jià)值量提升
　　從遙感衛(wèi)星到通信衛(wèi)星，從衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)到手機(jī)直連，從傳統(tǒng)衛(wèi)星再到算力衛(wèi)星，航天器的功率需求在穩(wěn)步提高，對(duì)能源系統(tǒng)的要求水漲船高。以星鏈不同代際衛(wèi)星為例，根據(jù)《“星鏈”上新，巨型星座持續(xù)升級(jí)》（中國(guó)航天報(bào)，于遠(yuǎn)航，2025.2），星鏈V2mini衛(wèi)星的太陽(yáng)能電池板面積從V1.5衛(wèi)星的22.68平方米增大到104.96平方米，峰值功率達(dá)5千瓦；根據(jù)SpaceX公司2022年公布的信息，V2版星鏈衛(wèi)星重約1.2噸，主體平板尺寸為6.4米×2.7米，太陽(yáng)能電池板面積達(dá)到258.56平方米，星鏈V3.0衛(wèi)星的太陽(yáng)翼面積也顯著高于V2.0。
　　太陽(yáng)翼需求和單機(jī)價(jià)值量有望提升，建議重視太陽(yáng)翼產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇
　　隨著我國(guó)衛(wèi)星入軌數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)以及衛(wèi)星性能的持續(xù)提升，衛(wèi)星太陽(yáng)翼或迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升機(jī)遇。砷化鎵太陽(yáng)電池為主流，鈣鈦礦等技術(shù)路線在探索階段。相關(guān)標(biāo)的：鍺片環(huán)節(jié)包括云南鍺業(yè)、中鍺科技等；砷化鎵外延片環(huán)節(jié)主要包含藍(lán)天太陽(yáng)（電科藍(lán)天子公司）、乾照光電、南昌凱訊光電、三安光電、中山德華芯片技術(shù)有限公司等；空間單體電池環(huán)節(jié)包括天津恒電（中國(guó)衛(wèi)星子公司）、江蘇宜興德融科技有限公司、蘇州馥昶空間技術(shù)有限公司、航天科技集團(tuán)八院811所、中山德華芯片技術(shù)有限公司等；太陽(yáng)翼結(jié)構(gòu)與驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)環(huán)節(jié)主要有沈陽(yáng)中科新宇空間智能裝備有限公司、中科院沈陽(yáng)自動(dòng)化研究所等；太陽(yáng)翼整體制造主要包含電科藍(lán)天、航天科技集團(tuán)八院811所、蘇州馥昶空間技術(shù)有限公司、深圳市魔方衛(wèi)星科技有限公司、中山德華芯片技術(shù)有限公司、上海伏曦炘空（上海港灣子公司）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)航天領(lǐng)域?qū)μ?yáng)翼成本要求較高，短期可能壓低產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力；太陽(yáng)翼新技術(shù)路線發(fā)展或?qū)⒔档蛯?duì)產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)的需求；新進(jìn)入者較多，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。本研報(bào)涉及的未上市或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀信息的整理，并不代表團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。