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油脂觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期貨方面，昨日收盤(pán)棕櫚油2605合約8414.00元/噸，環(huán)比變化+122元，幅度+1.47%；昨日收盤(pán)豆油2605合約7772.00元/噸，環(huán)比變化+60.00元，幅度+0.78%；昨日收盤(pán)菜油2605合約8864.00元/噸，環(huán)比變化+120.00元，幅度+1.37%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)8280.00元/噸，環(huán)比變化+20.00元，幅度+0.24%，現(xiàn)貨基差P05-134.00，環(huán)比變化-102.00元；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格8160.00元/噸，環(huán)比變化+50.00元/噸，幅度+0.62%，現(xiàn)貨基差Y05+388.00，環(huán)比變化-10.00元；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格9330.00元/噸，環(huán)比變化+110.00元，幅度+1.19%，現(xiàn)貨基差OI05+466.00，環(huán)比變化-10.00元。
　　近期市場(chǎng)咨詢(xún)匯總：海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢(xún)平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年11月大豆進(jìn)口量為8,107,364.76噸，環(huán)比下降14.50%，同比上升13.32%。巴西是第一大進(jìn)口來(lái)源地，當(dāng)月從巴西進(jìn)口大豆5,852,856.71噸，環(huán)比減少17.74%，同比上升48.55%。阿根廷是第二大進(jìn)口來(lái)源地，當(dāng)月從阿根廷進(jìn)口大豆1,776,926.38噸，環(huán)比上升13.39%，同比上升633.58%。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢(xún)平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年11月油菜籽進(jìn)口量為1,998.30噸，同比下降99.72%。哈薩克斯坦是第一大進(jìn)口來(lái)源地，當(dāng)月從哈薩克斯坦進(jìn)口油菜籽1,731.60噸。俄羅斯是第二大進(jìn)口來(lái)源地，當(dāng)月從俄羅斯進(jìn)口油菜籽266.70噸，同比減少89.20%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部：截至12月4日當(dāng)周，美國(guó)2025/2026年度大豆出口凈銷(xiāo)售為155.2萬(wàn)噸，前一周為110.6萬(wàn)噸。巴西農(nóng)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)AgRural表示，巴西2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1.804億噸，較其11月預(yù)估的1.785億噸有所上調(diào)。上一年度，巴西大豆產(chǎn)量為1.715億噸。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2025年12月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比上月同期減少7.15%。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢(xún)平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年11月棕櫚油進(jìn)口量為334,052.37噸，環(huán)比增長(zhǎng)52.25%，同比增加97.79%。印度尼西亞是第一大進(jìn)口來(lái)源地，當(dāng)月從印度尼西亞進(jìn)口棕櫚油262,783.98噸，環(huán)比增長(zhǎng)55.29%，同比增加118.78%。馬來(lái)西亞是第二大進(jìn)口來(lái)源地，當(dāng)月從馬來(lái)西亞進(jìn)口棕櫚油67,263.96噸，環(huán)比上升42.52%，同比增長(zhǎng)38.22%。
　　昨日三大油脂價(jià)格震蕩上行，高頻數(shù)據(jù)顯示，棕櫚油產(chǎn)區(qū)出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，疊加產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量季節(jié)性走低，棕櫚油觸底反彈，對(duì)油脂形成一定支撐。
　　策略
　　中性
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　政策變化