>> 華泰期貨-燃料油日報：原油端低位反彈，關(guān)注委內(nèi)瑞拉局勢-251223
| 上傳日期： |
2025/12/23 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲1.91%，報2458元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收漲2.51%，報2982元/噸。
經(jīng)歷了連續(xù)下跌后，原油價格近日從低位反彈，委內(nèi)瑞拉局勢升級對情緒溢價有一定抬升，但油市供過于求的預(yù)期并未逆轉(zhuǎn)，未來原油端對FU、LU單邊價格壓制將持續(xù)存在。
就燃料油自身基本面而言，當(dāng)前市場多空因素交織，整體矛盾有限。其中，高硫燃料油基本面一般，但裂解價差大幅回調(diào)后已經(jīng)有企穩(wěn)回升跡象。就委內(nèi)瑞拉局勢而言，除了對原油端的情緒擾動外，燃料油市場可能會受到間接影響，需要持續(xù)關(guān)注。如果美國扣壓油輪的行為導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉原料供應(yīng)出現(xiàn)持續(xù)性斷供，未來國內(nèi)地方煉廠原料庫存消耗后，可能需要增加燃料油進口來作為稀釋瀝青的替代原料。
低硫燃料油方面，由于裝置檢修狀態(tài)的變動（阿祖爾和Dangote），科威特與尼日利亞地區(qū)供應(yīng)存在回升預(yù)期，但船燃終端需求年底受到提振，疊加汽柴油對組分的分流，低硫燃料油短期市場壓力或有限。
策略
高硫方面：短期中性，中性偏空
低硫方面：短期中性，中性偏空
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
宏觀風(fēng)險、關(guān)稅風(fēng)險、制裁風(fēng)險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期、船燃需求超預(yù)期
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