>> 中信建投-【政策研究】海南自貿(mào)港全島封關運作啟動；日本央行加息25基點落地-251222
| 上傳日期： |
2025/12/23 |
大小： |
1088KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
胡玉瑋,馮天澤,周之瀚 |
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核心觀點
本周重點關注三方面政策：（1）12月18日，海南自貿(mào)港全島封關運作啟動，深化高水平對外開放。海南自貿(mào)港實施“一線放開、二線管住”的貨物貿(mào)易監(jiān)管模式，簡化通關流程，降低跨境貿(mào)易成本，推動跨境服務貿(mào)易負面清單管理擴圍，吸引全球資源要素集聚。（2）多部門細化中央經(jīng)濟工作會議部署，聚焦消費提振、科技創(chuàng)新與風險防控。政策形成“消費擴容+創(chuàng)新驅(qū)動+風險兜底”的協(xié)同發(fā)力格局，引導資金向新質(zhì)生產(chǎn)力相關領域集中。（3）日本央行加息，全球央行政策分化加劇。日本央行將政策利率上調(diào)25個基點至0.75%，創(chuàng)1995年以來新高。在全球主要央行政策分化背景下，日元利差邏輯強化，需關注其對全球資金流向及資產(chǎn)定價的潛在擾動。
摘要
1、海南自貿(mào)港全島封關運作啟動，深化高水平對外開放
簡評：12月18日，海南自貿(mào)港正式啟動全島封關運作，實施“一線放開、二線管住”的貨物貿(mào)易監(jiān)管模式，簡化通關流程，降低跨境貿(mào)易成本，推動跨境服務貿(mào)易負面清單管理擴圍，吸引全球資源要素集聚。這是我國構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制的重大舉措，將助力海南打造國內(nèi)國際雙循環(huán)重要交匯點，帶動航運、物流、旅游、跨境金融等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為全國對外開放提供“海南樣板”。
2、多部門細化中央經(jīng)濟工作會議部署，聚焦消費、科技與風險防控
簡評：商務部等三部門聯(lián)合印發(fā)通知，鼓勵用數(shù)字人民幣智能合約紅包提升促消費效果，推動個人消費貸款差異化政策落地，探索金融支持首發(fā)經(jīng)濟、綠色消費等新業(yè)態(tài)，精準釋放消費潛力。發(fā)改委推進“人工智能+”深化行動，整治“內(nèi)卷式”競爭，配合中央財辦“三大國際科創(chuàng)中心擴圍”計劃，加速原始創(chuàng)新策源地建設。金融監(jiān)管總局要求鞏固中小金融機構(gòu)改革化險成果，穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)與地方融資平臺債務風險；財政部明確明年保持必要財政赤字與債務規(guī)模，優(yōu)化專項債用途，以存量與增量政策協(xié)同提升調(diào)控效能，為地方化債與民生保障釋放空間。政策形成“消費擴容+創(chuàng)新驅(qū)動+風險兜底”的協(xié)同發(fā)力格局，引導資金向新質(zhì)生產(chǎn)力相關領域集中。
3、日本央行加息25基點至三十年來最高水平0.75%
簡評：日本央行周五宣布加息25個基點，將無擔保隔夜拆借利率上調(diào)至0.75%，創(chuàng)下1995年以來最高水平。該決定在為期兩天的政策會議后公布，并以9:0的全票結(jié)果獲得通過，符合市場預期。這是行長植田和男任內(nèi)首次一致通過的加息決定。此次加息標志著日本延續(xù)貨幣政策正?；M程。同期，英國央行降息至3.75%，俄羅斯央行降息至16%。在全球主要央行政策分化背景下，日元利差邏輯強化，需關注其對全球資金流向及資產(chǎn)定價的潛在擾動。日本央行此次加息體現(xiàn)政策立場相對偏鷹，有助于抬升日債收益率中樞，全球貨幣政策分化格局進一步顯現(xiàn)。
風險分析
?。?）既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺進展不及預期，地方政府對于中央政策的理解不透徹、落實不到位。（2）經(jīng)濟增速放緩，宏觀經(jīng)濟基本面下行，經(jīng)濟運行不確定性加劇。（3）戰(zhàn)略性行業(yè)發(fā)展周期長，政策性紅利出盡后市場預期降溫，可能導致短線大幅震蕩。（4）美國資本市場波動增大，疊加弱美元環(huán)境，A股市場面臨潛在情緒面沖擊。（5）關稅及國際貿(mào)易爭端升溫，國際經(jīng)貿(mào)不確定性加劇。地緣政治摩擦仍未徹底解決，全球安全風險仍未完全解決。
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