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 【主要觀點(diǎn)】本周動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行：主產(chǎn)地延續(xù)弱勢(shì)。臨近年底，部分煤礦因完成年度生產(chǎn)任務(wù)陸續(xù)停產(chǎn)減產(chǎn)，供應(yīng)端有所收緊。終端釋放少量剛需采購，個(gè)別超跌煤礦價(jià)格小幅上漲，但整體需求依然疲弱，價(jià)格繼續(xù)承壓。隨著煤礦減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，產(chǎn)區(qū)挺價(jià)意愿增強(qiáng)，煤價(jià)短期或趨于穩(wěn)定。本周北港市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。當(dāng)前北方港口庫存處于高位，而目前冷冬需求兌現(xiàn)不及預(yù)期，下游電廠負(fù)荷尚未明顯提升，日耗同比降幅走擴(kuò)，需求尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，同時(shí)社會(huì)庫存整體偏高，電廠去庫拐點(diǎn)滯后，電廠以長協(xié)煤采購為主，市場(chǎng)煤僅有零星招標(biāo)和剛需支撐，對(duì)價(jià)格支撐較弱，疊加新能源發(fā)電對(duì)火電擠占，價(jià)格仍缺乏反彈動(dòng)力。展望后市，供給收縮決定了煤價(jià)下行有底，旺季需求決定了煤價(jià)后續(xù)上漲空間，近日氣候?qū)＜冶硎疚覈M(jìn)入拉尼娜狀態(tài)，東南沿海冷冬兌現(xiàn)概率加大，煤價(jià)有望止跌企穩(wěn)，需求峰值高度仍需持續(xù)觀察跟蹤。本周煉焦煤產(chǎn)地煤價(jià)漲跌互現(xiàn)：部分低庫存焦企原料采購需求提升，部分骨架煤種價(jià)格先行反彈，而部分配焦煤種銷售仍顯一般，焦炭看降預(yù)期仍存，高價(jià)資源繼續(xù)小幅下跌，但跌幅收窄，原料結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。
　　【新聞?wù)?br>　　1、中國神華千億級(jí)大并購草案公布。12月19日晚，中國神華發(fā)布了《中國神華發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》，本次交易共涉及12家標(biāo)的公司，交易價(jià)格1335.98億元，其中整體發(fā)行股份購買資產(chǎn)支付和現(xiàn)金支付比例為30%和70%。
　　2、11月全國原煤產(chǎn)量同比降0.5%，環(huán)比增4.93%。11月份，全國原煤產(chǎn)量42679萬噸，同比下降0.5%，連續(xù)第五個(gè)月同比下降，降幅比10月份收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加了2004萬噸，增長4.93%。
　　【價(jià)格跟蹤】
　　1、動(dòng)力煤：截至12月19日，港口方面，秦皇島港5500價(jià)格報(bào)716.0元/噸，周環(huán)比下跌42.0元，秦皇島港5000價(jià)格報(bào)614.0元/噸，周環(huán)比下跌42.0元。CCI進(jìn)口4700指數(shù)報(bào)72.5美元/噸，周環(huán)比下跌1.7美元/噸，CCI進(jìn)口3800指數(shù)報(bào)53.0美元/噸，周環(huán)比下跌1.3美元/噸；12月秦皇島港5500動(dòng)力煤年度長協(xié)價(jià)694元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸；產(chǎn)地方面，榆林5800大卡指數(shù)575.0元/噸，周環(huán)比下跌37.0元/噸；鄂爾多斯5500大卡指數(shù)539.0元/噸，周環(huán)比下跌13.0元/噸；大同5500大卡指數(shù)555.0元/噸，周環(huán)比下跌70.0元/噸。
　　2、煉焦煤：截至12月19日，京唐港山西主焦煤1740元/噸，周環(huán)比上漲110元/噸；CCI山西低硫指數(shù)1575.0元/噸，周環(huán)比上漲73元/噸；CCI山西中硫指數(shù)1230.0元/噸，周環(huán)比持平；CCI山西高硫指數(shù)1219.0元/噸，周環(huán)比持平。
　　3、庫存：截至12月19日，沿海六大電廠日耗80.0萬噸，周環(huán)比減少0.6萬噸，總庫存合計(jì)1374.6萬噸，周環(huán)比減少45.1萬噸?？捎锰鞌?shù)17天，周環(huán)比減少1天。北方港（除黃驊）庫存合計(jì)2759.0萬噸，周環(huán)比增加49.0萬噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）煤炭?jī)r(jià)格下跌超預(yù)期；2）安全生產(chǎn)事故風(fēng)險(xiǎn)；3）可再生能源加速替代風(fēng)險(xiǎn)；4）煤炭需求不及預(yù)期等。