>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)：下游庫(kù)存維持高位，豆粕延續(xù)震蕩-251224
| 上傳日期： |
2025/12/24 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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粕類觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤豆粕2605合約2745元/噸，較前日變動(dòng)+4元/噸，幅度+0.15%；菜粕2605合約2349元/噸，較前日變動(dòng)+12元/噸，幅度+0.51%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3080元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差M05+335，較前日變動(dòng)-4；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨3020元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差M05+275，較前日變動(dòng)-4；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3030元/噸，較前日變動(dòng)跌+0元/噸，現(xiàn)貨基差M05+285，較前日變動(dòng)-4。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2570元/噸，較前日變動(dòng)+10元/噸，現(xiàn)貨基差RM05+221，較前日變動(dòng)-2。
近期市場(chǎng)資訊，12月22日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2025年12月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為87萬(wàn)噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為80-100萬(wàn)噸，前一周修正后為81萬(wàn)噸，初值為79.6萬(wàn)噸。農(nóng)業(yè)顧問公司AgRural預(yù)計(jì)，巴西2025/26年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.804億噸，高于此前在11月預(yù)估的1.785億噸。
市場(chǎng)分析
當(dāng)前國(guó)內(nèi)供需格局仍未改變，大豆庫(kù)存小幅上升，豆粕庫(kù)存也依舊維持高位，疊加南美較為強(qiáng)烈的豐產(chǎn)預(yù)期，05合約的價(jià)格跟隨美豆價(jià)格同步偏弱運(yùn)行。短期來(lái)看，美豆偏高的進(jìn)口成本仍給到下方一定的支撐。未來(lái)仍需重點(diǎn)關(guān)注大豆進(jìn)口情況，以及新季南美大豆的生長(zhǎng)情況。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
美豆進(jìn)口情況
玉米觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤玉米2601合約2189元/噸，較前日變動(dòng)-3元/噸，幅度-0.14%；玉米淀粉2601合約2487元/噸，較前日變動(dòng)-10元/噸，幅度-0.40%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格2150元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差為C01+106，較前日變動(dòng)+3；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2620元/噸，較前日變動(dòng)-10元/噸，現(xiàn)貨基差CS01+133，較前日變動(dòng)+0。
近期市場(chǎng)資訊，12月22日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2025年12月18日當(dāng)周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為174.4萬(wàn)噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為100-220萬(wàn)噸，前一周修正后為160.4萬(wàn)噸，初值為158.3萬(wàn)噸。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西12月前三周出口玉米442.6萬(wàn)噸，日均出口量為29.5萬(wàn)噸，較上年12月全月的日均出口量20.3萬(wàn)噸增加45%。
市場(chǎng)分析
供應(yīng)端來(lái)看，糧農(nóng)惜售心態(tài)仍存，售糧積極性一般，整體售糧節(jié)奏較為緩慢。需求端，貿(mào)易商庫(kù)存上升緩慢，收購(gòu)心態(tài)較為謹(jǐn)慎。深加工開機(jī)保持穩(wěn)定，庫(kù)存小幅上升，采購(gòu)意愿較前期有所改善，飼料企業(yè)仍以剛需采購(gòu)為主,多保持觀望心態(tài)。當(dāng)前各環(huán)節(jié)庫(kù)存逐步回升，但仍低于歷史同期，糧農(nóng)惜售心態(tài)延續(xù)，下游在補(bǔ)庫(kù)之后也多以觀望為主，未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注替代谷物拍賣情況，預(yù)計(jì)玉米現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整為主。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
新季玉米收購(gòu)情況
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