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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-33.43美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日變化-60元/噸至23090元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水100元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-50元/噸至23020元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水15元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-60元/噸至22990元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水0元/噸。
　　期貨方面：2025-12-23滬鋅主力合約開(kāi)于23030元/噸，收于23090元/噸，較前一交易日15元/噸，全天交易日成交133845手，全天交易日持倉(cāng)93107手，日內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到23100元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到22940元/噸。
　　庫(kù)存方面：截至2025-12-23，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為12.45萬(wàn)噸，較上期變化0.23萬(wàn)噸。截止2025-12-23，LME鋅庫(kù)存為98975噸，較上一交易日變化-275噸。
　　市場(chǎng)分析
　　海外庫(kù)存出現(xiàn)小幅回落，關(guān)注海外集中交倉(cāng)過(guò)后實(shí)際消費(fèi)能否支撐海外重新進(jìn)入降庫(kù)周期?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，下游按需采購(gòu)，社會(huì)庫(kù)存止跌，但現(xiàn)貨升貼水保持良好運(yùn)行。內(nèi)外比價(jià)快速回歸，鋅礦進(jìn)口窗口打開(kāi)，國(guó)產(chǎn)礦TC停止下跌，疊加前期冶煉廠(chǎng)積極冬儲(chǔ)后，當(dāng)前對(duì)鋅礦采購(gòu)熱情環(huán)比有所減弱。冶煉廠(chǎng)綜合冶煉虧損擴(kuò)大，12月檢修增加，供給壓力環(huán)比明顯減少。消費(fèi)端保持強(qiáng)勢(shì)韌性，雖然海外集中交倉(cāng)出口窗口已經(jīng)關(guān)閉，基本面數(shù)據(jù)依舊偏利多，且當(dāng)前鋅估值偏低，對(duì)未來(lái)的消費(fèi)保持樂(lè)觀(guān)，降息預(yù)期不改，再通脹尚未體現(xiàn)。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。