>> 華泰期貨-航運(yùn)日報(bào)：PA聯(lián)盟上半月價(jià)格預(yù)計(jì)逐步調(diào)整，02合約博弈運(yùn)價(jià)見頂時(shí)間-251224
| 上傳日期： |
2025/12/24 |
大小： |
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pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹1月第一周報(bào)價(jià)1580/2540，1月第二周報(bào)價(jià)1560/2500；HPL12月下半月價(jià)格1535/2535，1月上半月報(bào)價(jià)2135/3535.
MSC+Premier Alliance：MSC 12月下半月價(jià)格1580/2640，1月上半月價(jià)格1700/2840；ONE 1月份船期報(bào)價(jià)2240/3035；HMM上海-鹿特丹12月下半月船司價(jià)格1418/2406，1月上半月船期報(bào)價(jià)1733/3036; YML 1月上半月船期報(bào)價(jià)1750/3000.
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹1月上半月船期報(bào)價(jià)1859/3293；EMC 12月下半月1955/3010，1月上半月船期報(bào)價(jià)2255/3510；OOCL 12月下半月船期報(bào)價(jià)2730-2752美元/FEU，1月份船期報(bào)價(jià)1880/3230。
地緣端：有美國政府官員表示，以色列國防部長卡茨有關(guān)在加沙地帶建定居點(diǎn)的言論正在損害推進(jìn)加沙和平的努力，并可能削弱阿拉伯國家與以方的合作意愿。一名美國官員在一份回復(fù)媒體詢問的聲明中說：“以色列越挑釁，阿拉伯國家就越不愿與其合作?！笨ù漠?dāng)天早些時(shí)候稱，以色列將在“適當(dāng)?shù)臅r(shí)間”通過“適當(dāng)?shù)姆绞健?，在加沙地帶北部建立由軍方支持的定居點(diǎn)，作為未來發(fā)展更大規(guī)模民用定居點(diǎn)的基礎(chǔ)，并且以軍“永遠(yuǎn)不會(huì)離開整個(gè)加沙”。上海國際能源交易中心擬修訂《上海國際能源交易中心集運(yùn)指數(shù)(歐線)其期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》。向社會(huì)公開征求意見，具體內(nèi)容如下:一是將合約月份由“2、4、6、8、10、12月”調(diào)整為“最近1-6個(gè)月為連續(xù)月份(2月除外)，以及隨后兩個(gè)季月”。擬掛牌最近1-6個(gè)月連續(xù)月份合約，便于產(chǎn)業(yè)客戶精確匹配期貨和現(xiàn)貨的到期時(shí)間、提高套期保值效率;考慮到2月春節(jié)假期期間，集運(yùn)現(xiàn)貨市場較為清淡，擬剔除2月合約;同時(shí)，為保持掛牌合約覆蓋一年期限，6個(gè)月后擬掛牌2個(gè)季月合約。調(diào)整后，掛牌合約數(shù)量將由6個(gè)增加到7-8個(gè)。二是將最小變動(dòng)價(jià)位由“0.1點(diǎn)”調(diào)整為“0.5點(diǎn)”。根據(jù)目前集運(yùn)市場報(bào)價(jià)情況，擬將最小變動(dòng)價(jià)位修改為0.5點(diǎn)。
動(dòng)態(tài)供給：12月份剩余2周月度周均運(yùn)力31.45萬TEU，WEEK52/53周運(yùn)力分別為30.1/32.79萬TEU。1月份月度周均運(yùn)力30.46萬TEU，WEEK2/3/4/5周運(yùn)力分別為31.26/29.42/32.25/28.9萬TEU。2月份月度周均運(yùn)力28.47萬TEU，WEEK6/7/8/9周運(yùn)力分別為36.27/30.9/20.17/26.5萬TEU，1月份共計(jì)3個(gè)空班（均為OA聯(lián)盟）和2個(gè)TBN（OA聯(lián)盟和PA聯(lián)盟1個(gè)），2月份共計(jì)8個(gè)TBN和3個(gè)空班（OA聯(lián)盟1個(gè)空班，PA聯(lián)盟兩個(gè)空班）。
12月合約:12月合約交割結(jié)算價(jià)格逐步清晰，12月15日SCFIS1510.56點(diǎn)，12月22日SCFIS1589.2。12月合約交割結(jié)算價(jià)格逐步清晰。12月合約交割結(jié)算價(jià)格為12月15號(hào)、12月22號(hào)以及12月29號(hào)三期SCFIS的算數(shù)平均值。MSC12月下半月報(bào)價(jià)2665美元/FEU，YML12月下半月報(bào)價(jià)2400美元/FEU，馬士基上海-鹿特丹WEEK51周報(bào)價(jià)2400美元/FEU，WEEK52周報(bào)價(jià)2300美元/FEU，OOCL運(yùn)價(jià)也逐步下修至2530-2630美元。各方調(diào)研信息反饋目前貨量逐步恢復(fù)。三期交割結(jié)算價(jià)格可初步以馬士基報(bào)價(jià)為中樞，分別為2200美元/FEU、2400美元/FEU以及2300美元/FEU，若以0.7系數(shù)折算，價(jià)2300美元/FEU，OOCL運(yùn)價(jià)也逐步下修至2530-2630美元。各方調(diào)研信息反饋目前貨量逐步恢復(fù)。三期交割結(jié)算價(jià)格可初步以馬士基報(bào)價(jià)為中樞，分別為2200美元/FEU、2400美元/FEU以及2300美元/FEU，若以0.7系數(shù)折算，最終交割結(jié)算價(jià)格或在1600點(diǎn)附近，若以0.74系數(shù)折算，最后交割結(jié)算價(jià)格或在1700點(diǎn)左右，初步預(yù)估12月合約交割結(jié)算價(jià)格或介于1600-1700點(diǎn)之間，關(guān)注實(shí)際SCFIS公布情況（PA聯(lián)盟12/8-12/15日1700-2000美元/FEU大量收貨的甩柜或?qū)?2月22日以及12月29日指數(shù)產(chǎn)生拖累，關(guān)注實(shí)際指數(shù)公布），目前實(shí)際公布的指數(shù)偏向于最終1600點(diǎn)左右交割。
EC2602合約，馬士基1月第二周運(yùn)價(jià)沿用，2月合約博弈運(yùn)價(jià)頂部出現(xiàn)時(shí)間。12月份剩余2周月度周均運(yùn)力31.45萬TEU，1月份月度周均運(yùn)力30.46萬TEU，12月份以及1月份貨量處于年內(nèi)較高位置。根據(jù)上期能源相關(guān)交易規(guī)則，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨EC2602合約的最后交易日為2026年2月9日。EC2602合約交割結(jié)算價(jià)格為2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割結(jié)算價(jià)格的算數(shù)平均值。2026年除夕為2月16日，除夕前半個(gè)月內(nèi)基本貨代產(chǎn)業(yè)以及部分貨主已經(jīng)春節(jié)放假，所以2月合約交割結(jié)算價(jià)格基本反映1月底現(xiàn)貨價(jià)格中樞。MSC已經(jīng)發(fā)布1月上半月價(jià)格1700/2840，馬士基1月第二周上海-鹿特丹報(bào)價(jià)2500美元/FEU，PA聯(lián)盟1月上半月表價(jià)3000美元/FEU（該價(jià)格預(yù)計(jì)近期調(diào)整），后續(xù)預(yù)計(jì)其他船司價(jià)格會(huì)逐步調(diào)整跟隨馬士基以及MSC報(bào)價(jià)，目前初步了解到OA聯(lián)盟以及PA聯(lián)盟長協(xié)簽約進(jìn)程有所加快，長協(xié)簽約價(jià)格中樞大致在1800美元/FEU左右，需關(guān)注長協(xié)簽署進(jìn)程加快后船司挺FAK價(jià)格態(tài)度是否有所弱化。02合約的交割逐步清晰，逐步轉(zhuǎn)入交易現(xiàn)實(shí)邏輯，后續(xù)02合約將更多跟隨現(xiàn)實(shí)報(bào)價(jià)波動(dòng)，目前博弈點(diǎn)轉(zhuǎn)向1月上半月是否是此輪運(yùn)價(jià)上漲終局，持續(xù)追蹤，目前三期交割結(jié)算對應(yīng)的運(yùn)力為32.25/28.9/36.27萬TEU，馬士基2500美元/FEU折合SCFIS大致1750-1800
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