>> 華泰期貨-尿素日報：環(huán)保預(yù)警再現(xiàn)，上下游生產(chǎn)或減量-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
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| 2551KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場分析
價格與基差：2025-12-25，尿素主力收盤1740元/噸（+5）；河南小顆粒出廠價報價：1710元/噸（0）；山東地區(qū)小顆粒報價：1730元/噸（+0）；江蘇地區(qū)小顆粒報價：1720元/噸（+0）；小塊無煙煤820元/噸（+0），山東基差：-10元/噸（-5）；河南基差：-30元/噸（-5）；江蘇基差：-20元/噸（-5）；尿素生產(chǎn)利潤151元/噸（+0），出口利潤821元/噸（-13）。
供應(yīng)端：截至2025-12-25，企業(yè)產(chǎn)能利用率78.78%（0.08%）。樣本企業(yè)總庫存量為106.89萬噸（-11.08），港口樣本庫存量為17.70萬噸（+3.90）。
需求端：截至2025-12-25，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率37.75%（-1.62%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為58.07%（-0.48%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.35日（+0.11）。
近期尿素現(xiàn)貨受下游開工小幅恢復(fù)及市場宏觀氛圍影響，成交好轉(zhuǎn)，主流生產(chǎn)企業(yè)待發(fā)增加，價格上漲新單成交放緩。但河北、河南環(huán)保預(yù)警再現(xiàn)，尿素企業(yè)及下游工業(yè)開工或繼續(xù)受抑制。供應(yīng)端四季度氣頭檢修12月開始，環(huán)保預(yù)警再現(xiàn)，供應(yīng)端有減量預(yù)期。需求端淡儲采購進行中。復(fù)合肥側(cè)受硫磺、硫酸、磷肥等原料保供政策出臺，復(fù)合肥情緒降溫，受環(huán)保預(yù)警限制，河南河北湖北開工不滿，整體開工率小幅下降。三聚氰胺裝置周初山東、山西等地環(huán)保管控結(jié)束，停車減產(chǎn)裝置均已復(fù)產(chǎn)，但隨后新增裝置停車，整體開工率下降，剛需采購。主產(chǎn)區(qū)采購放緩，東北、西北儲備需求帶動廠內(nèi)庫存去庫，港口庫存小幅累庫。持續(xù)關(guān)注環(huán)保限制、復(fù)合肥原料采購節(jié)奏、全國淡儲節(jié)奏以及現(xiàn)貨采購情緒持續(xù)性。
策略
單邊：震蕩
跨期：UR05-09逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險
國內(nèi)出口政策、裝置檢修情況、庫存變動情況、農(nóng)業(yè)需求情況
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