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結(jié)論與投資展望
　　2026年儲(chǔ)能需求大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)成本曲線右移，鋰價(jià)重心上移，而高鋰價(jià)受儲(chǔ)能收益率、鈉電替代和礦山重啟壓力，抑制上方空間。從供需平衡表來(lái)看，2025年鋰資源供需過(guò)剩預(yù)計(jì)5.7萬(wàn)噸，2026年根據(jù)江西礦山全面復(fù)工以及樂(lè)觀的儲(chǔ)能預(yù)期，鋰資源預(yù)計(jì)過(guò)剩7.7萬(wàn)噸。2026年，鋰資源市場(chǎng)供需雙增，供給量229.0萬(wàn)噸，同比增速預(yù)計(jì)為30%，需求量221.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30%。2026年預(yù)計(jì)碳酸鋰的供給彈性較大，而儲(chǔ)能容量補(bǔ)償政策伊始，仍處于不斷優(yōu)化和調(diào)整的變局中，需求側(cè)存在進(jìn)一步超預(yù)期的可能，預(yù)計(jì)2026年碳酸鋰價(jià)格在需求驅(qū)動(dòng)下，價(jià)格底部將整體上移，而整體價(jià)格預(yù)期較2025年的波動(dòng)進(jìn)一步放大，呈現(xiàn)底部抬升的高波動(dòng)格局。
　　價(jià)格上限：
　?。?）剛性即期：2026-2028年儲(chǔ)能電站IRR決策約束電芯價(jià)格0.45、0.38、0.32元/WH，約束鋰價(jià)13.3、11.3、9.5萬(wàn)元/噸。
　　（2）柔性長(zhǎng)期：長(zhǎng)期鈉電對(duì)于鋰電的經(jīng)濟(jì)性替代，抑制鋰電池價(jià)格超過(guò)0.4元/WH，與儲(chǔ)能收益約束結(jié)果類似。
　?。?）柔性中期：價(jià)格壓力線來(lái)自于已停產(chǎn)或遞延投礦山的復(fù)產(chǎn)線，預(yù)計(jì)在1200美元/噸，折碳酸鋰價(jià)格9.5萬(wàn)元/噸，涉及產(chǎn)能超過(guò)75萬(wàn)噸精礦。
　　價(jià)格下限：
　　剛性長(zhǎng)期價(jià)格支撐來(lái)自于現(xiàn)金成本支撐。由于需求的增長(zhǎng)，成本曲線的均衡價(jià)格將向右側(cè)進(jìn)行移動(dòng)根據(jù)2026年樂(lè)觀需求預(yù)測(cè)220萬(wàn)噸鋰鹽需求對(duì)應(yīng)的成本曲線為8.7萬(wàn)元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注地緣沖突、儲(chǔ)能政策變化、新能源車以舊換新補(bǔ)貼政策、反內(nèi)卷及礦證等