>> 銀河證券-通信行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：政策技術(shù)業(yè)績(jī)多輪驅(qū)動(dòng)，商業(yè)航天發(fā)展超預(yù)期-251226
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
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| 22734KB |
| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
趙良畢 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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●事件:近日，上海市發(fā)布支持G60科創(chuàng)走廊商業(yè)航天發(fā)展的具體措施。
●政策加碼產(chǎn)業(yè)升維，國(guó)家戰(zhàn)略與地方行動(dòng)共推商業(yè)航天邁入壯大期:上海市人民政府印發(fā)了《關(guān)于支持長(zhǎng)三角G60科創(chuàng)走廊策源地建設(shè)的若干措施》的通知，明確要加速航空航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展:圍繞衛(wèi)星制造與商業(yè)運(yùn)營(yíng)等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，引育上下游重點(diǎn)項(xiàng)目，給予最高5000萬(wàn)元的經(jīng)費(fèi)支持;支持衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)，對(duì)取得衛(wèi)星通信基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證的企業(yè)，給予5000萬(wàn)元的一次性獎(jiǎng)勵(lì)。這一舉措是地方政府層面將國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)落地的實(shí)質(zhì)性加速信號(hào)，也為整個(gè)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈注入了強(qiáng)心劑。近兩年,政府工作報(bào)告對(duì)商業(yè)航天的表述發(fā)生的變化,清晰地勾勒出該產(chǎn)業(yè)在國(guó)家戰(zhàn)略版圖中地位的實(shí)質(zhì)性躍升: 2024年，商業(yè)航天被列為需要“積極打造”的“未來(lái)產(chǎn)業(yè)”和“新增長(zhǎng)引擎”之一，側(cè)重于培育和潛力發(fā)掘;而2025年的報(bào)告則將其明確為正在“培育壯大的新興產(chǎn)業(yè)”，即戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),并強(qiáng)調(diào)要“推動(dòng)”其“安全健康發(fā)展”。標(biāo)志著商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)已跨越技術(shù)探索期，進(jìn)入了技術(shù)基本成熟、衛(wèi)星應(yīng)用市場(chǎng)初步形成、亟需高質(zhì)量規(guī)?；l(fā)展的“壯大期”。
●技術(shù)破局發(fā)射提速生態(tài)聚合，全產(chǎn)業(yè)鏈共赴商業(yè)航天新紀(jì)元: 12月以來(lái),商業(yè)航天與衛(wèi)星通信領(lǐng)域出現(xiàn)了-'系列密集進(jìn)展:包括國(guó)內(nèi)外頭部企業(yè)積極探索星地協(xié)同智算(太空算力)技術(shù)、朱雀三號(hào)和長(zhǎng)征十二號(hào)火箭相繼開(kāi)展可回收驗(yàn)證、以中國(guó)星網(wǎng)(GW星座)和上海垣信(G60星座)為代表的國(guó)家隊(duì)正加速萬(wàn)星星座部署、國(guó)家航天局“2025- 2027行動(dòng)計(jì)劃”發(fā)布與商業(yè)航天司設(shè)立、工信部衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用試驗(yàn)啟動(dòng)等，這些事件共同指向三個(gè)消晰的行業(yè)信號(hào): 1)火箭可回收與大運(yùn)力技術(shù)進(jìn)入工程化驗(yàn)證階段，發(fā)射成本有望大幅下降; 2)低軌衛(wèi)星星座建設(shè)正式進(jìn)入高密度、常態(tài)化發(fā)射期; 3)政策-應(yīng)用-資本三端的“生態(tài)機(jī)制”快速成形。
這些進(jìn)展為2026年可能出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)一即可復(fù)用火箭成熟落地、衛(wèi)星組網(wǎng)全面加速、ToB/ToC應(yīng)用實(shí)現(xiàn)突破一奠定了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)與產(chǎn)業(yè)抓手。商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括火箭與衛(wèi)星的核心零部件及原材料,技術(shù)壁壘高，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯;產(chǎn)業(yè)鏈中游包括運(yùn)載火箭和衛(wèi)星的研制、總裝、測(cè)試及發(fā)射服務(wù);產(chǎn)業(yè)鏈下游是商業(yè)航天價(jià)值實(shí)現(xiàn)的最終環(huán)節(jié),市場(chǎng)空間最為廣鬮，包括衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)、地面終端和各類(lèi)行業(yè)應(yīng)用。在商業(yè)航天板塊中，衛(wèi)星通信是構(gòu)建全域覆蓋“太空信息網(wǎng)”的基礎(chǔ)設(shè)施，是連接天與地、實(shí)現(xiàn)全球無(wú)縫通信的管道。而太空算力則是在此基礎(chǔ)上,賦予衛(wèi)星在軌實(shí)時(shí)處理、分析和決策能力的“智能大腦”，它能將衛(wèi)星從數(shù)據(jù)傳輸通道升級(jí)為智能節(jié)點(diǎn)，讓商業(yè)航天提供更高時(shí)效性、更高價(jià)值的服務(wù)。
●投資建議:建議關(guān)注衛(wèi)星通信及太空算力產(chǎn)業(yè)鏈三大主線: 1)太空算力潛在.運(yùn)營(yíng)商相關(guān)標(biāo)的:普天科技等; 2)衛(wèi)星通信設(shè)備提供商相關(guān)標(biāo)的:通宇通訊、震有科技、金信諾、振芯科技、上海瀚訊、縱橫通信、信科移動(dòng)等; 3)衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)商相關(guān)標(biāo)的:航宇微、三維通信等。
●風(fēng)險(xiǎn)提示:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);關(guān)鍵器件研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
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